克洛格（Kroger）投资分析

Kroger Co. (KR)在美国是一家零售商。该公司经营超市、百货商店、市场商店和价格影响仓库商店。克罗格是一家股息成就者，在2023年6月将季度股息上调11.50%至29美分/股。这标志着该公司连续第17年增加年度股息。在过去十年中，克罗格公司的股息年化增长率为14.30%。

克罗格公司的每股收益从2013年的1.39美元/股增长到2023年的3.15美元/股。公司预计2024年的每股收益为4.51美元。

克罗格的财务战略是利用自由现金流推动增长，同时保持当前的投资级债务评级并向股东返还资本。公司积极平衡现金流的使用，以实现这些目标。

杂货业务竞争激烈，克罗格公司的竞争对手包括沃尔玛、塔吉特、母婴杂货店以及亚马逊等。公司需要不断投资门店，推动高效运营、新产品和创新（如在线、送货/取货）。克罗格公司确实拥有有效竞争的经营规模，并且拥有极具吸引力的店铺位置。这使其能够在57%的门店进行在线购买和提货，并为91%的客户提供送货上门服务。早在2018年，克罗格就投资了Ocado，后者是其在美国的独家杂货配送合作伙伴。Ocado在欧洲提供杂货配送服务。克罗格还在新仓库、门店优化、扩大自有品牌和数字化方面进行了投资，努力推动长期销售增长。同店销售增长和成本削减是推动每股收益长期增长的动力。

克罗格还通过提供其拥有并在内部生产的大量自有品牌来参与竞争。与品牌产品相比，这使其在这些商品上获得了非常好的利润率。

Kroger还通过在其四分之三的门店中开设药店以及在一半以上的门店中开设加油站来进行竞争。进店购买处方药的顾客很可能还会再购买一两件商品。同样，顾客也会享受到加油、配药和购买日用品的便利。

克罗格公司还计划利用收集到的购物者数据开发其他收入来源，瞄准个人理财产品和媒体广告收入。该公司收集了大量购物客户的数据，这些数据也可用作提供更个性化购物体验的工具。另一个替代收入来源是Home Chef送餐服务，它为美国48个州提供膳食原料。克罗格公司于2018年收购了Home Chef公司，在克罗格公司的分店，包括沃尔格林的一些门店，都可以买到这些餐盒。

克罗格通过分红和股票回购给股东带来了丰厚的回报。从2013年到2023年，流通股数量从10.74亿股减少到7.27亿股。这意味着，从2013年开始继续投资克罗格的股东，在没有做任何事情的情况下，其在公司的所有权增加了一半。

股息支付率从2013年的18%提高到2023年的30%。较低的派息率为股息支付提供了足够的安全边际，可以抵御每股收益的短期动荡。在此基础上，派息率还有上升空间。逐步提高派息率有助于未来的股息增长。但是，如果克罗格无法启动盈利增长，股息的进一步增长自然会受到限制。如果盈利没有增长，但股息却在增长，且派息率超过60%，我会感到担忧。