记一次不成功的掩护性买权交易Covered Call

作为一个理财顾问,学习各种投资方法是最基本的工作。期权交易一向被我认为是超高风险投资,和我这种保守型的投资者无关。可是当我无意中学习到掩护性买权交易Covered Call的时候,却觉得很符合我这种“怕死”的人。

掩护性买权交易可以在港股和美股市场都能交易,但是港股期权交易并不热门,所以我以我自己在美股的一次经验做为理财科普,供感兴趣的朋友们学习参考。

在资产配置中,纳斯达克指数基金QQQ一直是我长期投资的标的,视作为教育养老基金,因此定期都会买入一些。

但是这样定投有个最大的问题,资产价值涨涨跌跌,坐了一回过山车,然后啥也没捞到。就好像在2018年上半年,QQQ的涨幅距离成本价已经超过了15%,但是没想到下半年就跌回了亏8%。直到最近才重新回本。

我预计2019年股市的波动会比较大,如果能有一部分持股用逢低买入,在达到目标价时逢高卖出,看看会不会比简单持有来得更加有效吧?

2019年1月14日时,QQQ的股价是160美元。我想:如果1个月内,也就是到2月15日时,能够上涨到168美元,也就是1个月内上涨5%,那放走100股,赚个800美元,然后再收100美元的期权金,总共获利900美元,其实也算不错呀!虽说纳斯达克指数本身波动就比较大,但是1个月内指数蹭蹭涨5%,在目前行情下,也属于有点冲得太高了吧?于是,我当天这样操作:

在已经持有100股QQQ的情况下,卖出1手“QQQ 15FEB 19 168 Call”。因为是“卖出”操作,所以我立刻获得了109美金的期权金,付出1.09美金的佣金,总共获得107.91美金。

换言之,我卖给“别人”一个权力,让对方在2019年2月15日之前,无论当时的QQQ的股价是多少,都可以用168美元的价格从我手上买入100股股票。而我就等于是设置了168美金为短期止赚价,我也没啥好亏损的。

很快一个月就过去了,到了2019年2月15日,QQQ竟然真的一飞冲天,当天收盘171.94美金。买我这个期权的对手自然会行权,于是我用168美金的价格卖出了100股QQQ,这个操作是券商帮我自动进行的。之所以说此次操作并不成功,是因为涨幅真的超过了预期,我其实只是想赚期权金,不想卖出股票的。

于是,我从这笔操作中获利了900美金,即使假设我买入QQQ的成本价是160美金,那么我的盈利是5.6%(900/16000)。

那这样做有没有亏呢?并没有,但其实是赚少了。因为如果我没有设置期权,而是在171.94美金卖出股票,那我就能获利1194美金。如果后续QQQ继续往上飞涨,我“少赚”得会更多!可是,如果没有这个期权,我真的会在171.94价位卖出么?我怎么知道后续不会继续上涨?我肯定不卖。因为我的QQQ持仓并不止这100股,除了被行权的这些,我1股都没有卖。我知道我根本不会择时。

上述这个操作策略,就叫做掩护性买权Covered Call,由卖空一个看涨期权和正股持股组成,最坏情况就是把正股被行权卖出;最好情况就是赚到了期权金,股价又没有上涨到期权的行权价。

因此,如果不介意长期持有股票的话,那么掩护性买权策略并没有太大的风险。相反,还能多赚一笔期权金,同时为自己设置一个止赚目标价。如果遇到跌市,赚到的期权金相当于让自己“少亏”了些。

这个策略的缺点就是:如果股价长期上涨不回头,那么我就会踏空上涨行情。在大牛市里需要慎重使用。

很多喜欢被动收入的投资者把掩护性买权策略视为一种稳健收息的方法,获得的期权金就是一种被动收入,因此也被称之为“出租股票”。不过因为牵涉到期权,已经属于高风险,必须具备对期权交易的基础概念。投资小白请谨慎操作。

吉力理财

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