咖啡罐投资组合(the Coffee Can Portfolio)是什么?

不少80后小时候应该都有一个藏心爱玩具的饼干盒吧?

吉力自己就有一个,里面藏了变形金刚玩具。我还记得奶奶会把一些钱放在饼干盒里,在给了钱买糖吃时,她就会打开那个盒子。

这个习惯并不是咱们中国才有,美国也有一个“Coffee Can”的概念,当年美国西部开发时,有不少美国人就会把自己最珍贵的东西,放在咖啡罐里,然后藏在床底下,随后就再去管它。

这个概念在1984年,被一位投资经理Robert G. Kirby借鉴,提出了“the-coffee-can-portfolio”咖啡罐组合。

选择50支你认为优质的股票,然后每支股票投入2000美金,总共10万,然后就一直放着,五年、十年后,再来看一下。

如果有一家公司破产,那么你的最大损失也就是2000美元,但如果我们遇到一个好公司,那么收益是无上限的。期间,没有任何交易成本,也不会有任何因为股价波动而产生的“坏心情”。

Kirby先生就提了这么一个案例(记住,这是在1984年的文章)。

一位太太找到他们,她的先生过世了,希望把先生留下的股票组合遗产,并入到她自己的投资账户里。Kirby先生看到这个组合后,就震惊了!

这位先生的投资组合非常奇怪,组合里的股票,都是投资顾问曾经建议过的,他每支股票都投入了5000美元后,就不再理会了。他把股票证书放进了保险箱,然后就忘掉(当年股票是有证书的)。

他去世时,有很多股票的价值都已经低于2000美元,但是,他也有好几只股票价值超过10万美元,更有一支股票价值超过80万美元!而成本只有5000美元!这家公司叫做Haloid,后来改名为Xerox,也就是施乐(乔布斯的图形见面系统灵感,就是来自于拜访施乐公司的经历)。

这样的投资方式最大的风险是什么呢?就是在开始选择公司的时候,你愿意放心一直持有它。

比方说,如果你在20年前选择投资茅台,一直持有至今,是不是就非常成功?

但如果你在以前投资了乐视,结果现在退市了,那么几乎全部的本金都损失殆尽。

不过咖啡罐组合本身也建议分散投资,把小额的资金分散到几十家公司,只要不是整个经济崩盘了,那么也不会存在整个组合全部亏光的可能性。

相反,更大的可能是,大部分公司都挂了,但几家公司的股票市值暴涨,最后让整个组合账户看上去赚得盆满钵满。

这是不是就有点像风险投资呢?

那为什么不直接投资标普500指数?投资整个市场,风险不是更小?也同样反应经济情况吗?

提出这个概念的Kirby先生认为,指数基金的成分股也同样是由人来决定的,哪支加入,哪支退出,这本身也包含了主动性,这是由标普委员会来决定的。沪深300和恒生指数也同样如此,每半年就会做一次检讨,从而加入新公司,删掉落后的公司。如果落后的公司未来由再崛起,那么会重新加入。

等等,如果是这样的话,投资指数不也有“主动择时”的情况了么?没错,Kirby先生抨击的就是这点,并且他认为,这也会导致投资成本的上升。

虽然吉力依然会选择投资标普500指数,但是咖啡罐组合的概念,却和我的现金流组合理念非常相似。

选择目前自己认为最优质的公司,买入后就尽可能不要去“打扰”它们,如同放入咖啡罐或饼干盒,盖上放入床底下,咱们就忘掉它。等到每年打扫卫生时,再拿出来擦擦灰,看一下。就如同我们每年在公司发布中报和年报时,看一下公司的盈利情况有没有明显变化。如果一切不变,那就继续吧。

至于股价如何,咱们无需关心,因为咱们收取的是现金分红,而不是打算高位卖出。除非大牛市导致股价已经明显不合理,那么到时再说吧。

优质的公司怎么选呢?我的建议比较简单:

  1. 你看得懂的,知道他们家是怎么赚钱的,并且这个钱赚得是很安稳的,不是靠天吃饭,靠运气的;
  2. 对于中国的公司,最好是有国企或央企背景的;
  3. 股息派发历史非常稳定的,并不是这两年赚大钱才派得比较多;

如果你有啥其他想法,也欢迎和吉力探讨。

 

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