在港股的廉价到极致的央企、国企集团公司里“淘宝”

港股是一个估值低到可怕的市场,被A股的散户们嘲笑是“价值陷阱”,但对于我这样的港股投资者而言,就是一个“淘宝天堂”了,特别是一些央企和国企集团的上市公司,并且如今的股息率都非常高。

我自己的现金流组合里,就有两支国企集团的股票:中信股份,以及上实控股。

中信股份,在2014年之前,叫做中信泰富,主要业务是特钢、铁矿以及房地产,但在2014年,中信集团把旗下大部分优质资产都注入了这家上市公司,改名为中信股份。

目前中信股份的市帐率只有0.328倍,市盈率3.5倍,估值基本上和内银股一致。确实,中信股份持有了65.97%的中信银行的股份,但中信证券以及先进材料等,也同样贡献了相当大比重的净利润。

截止2022年8月7日,中信股份的股息率为7.16%,因为不是H股,所以并不需要缴纳10%的股息税。

从2014年改为中信股份之后,股息每年都在增长,派发率基本上在25%左右,也就是说,每股盈利的25%会作为股息派发。

作为一支收息股而言,中信股份的稳定性以及股息派发情况而言,是非常令人满意的。特别是在如今政策不确定的情况下,背靠央企集团公司的大树,也当然更加安全一些。

另外一支目前现金流组合中存在的,就是上实控股。不过因为今年3月到5月的疫情,让我对上海的管理政策非常失望,因此大幅度减仓,目前只剩下很少的份额。不过从公司的盈利数据来看,上实控股依然是属于“相当廉价”的优质资产。

上海实业控股,这家公司是上海市政府的窗口公司,早在1996年就在港交所上市了。业务主要包括三部分:基建设施,房地产,以及消费品。

基建设施主要是三条收费公路,以及杭州湾大桥的部分股权,另外就是是两家污水处理公司以及垃圾发电公司。

房地产业务就是做地产开发商,虽然这是上海的公司,但实际上也在外地拿了不少地。

消费品就是烟草和印刷。烟草主要是做“红双喜”烟的出口贸易。

目前上实控股的市帐率只有0.25倍,市盈率为3.167倍,比中信股份的估值更低,目前的股息率为9.4%。

在过往派息记录方面,上实控股就不如中信股份那么稳定了,特别是2020年,受到疫情的影响极大,导致股息大幅度降低。而上海在今年二季度大部分时间都在封城状态,很可能会导致2022年的股息也再次降低。根据过去5年的记录,股息派发率大约在盈利的30%左右。

不过,你说上实控股会不会继续大幅度下跌呢,我觉得机会不大。如今的估值已经相当得低,再怎么说,那几条高速公路的现金流是相当稳健的;水务方面的业务更是公共事业,有强大的护城河;背靠政府,地产业务拿地难度不大,融资也不存在任何困难;如果未来对国际解封,专门做免税店和出口的烟草业务也一定会有大幅度反弹。如今股价已经相当低残了,即使再有下跌10%或者20%,未来涨回来的难度也不大。

除了中信和上实之外,粤海投资、北京控股,这两家公司,也是两家地方政府的窗口上市公司,还保持了从2010年至今,每年派发股息只涨不跌的优异记录。

粤海投资的相当部分业务是“卖东江水给香港”,现金流相当稳定,但它业务中还包含了房地产开发(粤海置地),目前内房股危机导致粤海投资近期的股价一路下跌,市帐率目前为1.07倍,市盈率为10.5倍,股息率为8.03%。由于我还没有详细研究过地产业务会对它业绩影响有多大,所以目前在观望中。

北京控股的主营业务主要是水务和天然气,属于公用股类别,市帐率同样很低,只有0.329倍,市盈率3.181,只不过股息率只有5%,并不算吸引。

还有深圳国资委旗下的深圳控股,深圳市属直管企业的深圳国际,也都属于地方政府的窗口公司类别,市帐率同样只有0.25倍和0.3倍,相当低。目前这两家公司还没有进行过研究,有机会再分享。

如果这些企业放在A股上市,我想股价起码得翻个几倍。港股的逻辑和A股完全不同,也因此给我们创造了良好的投资机会。在如今时代,抱住国企央企的大腿,不失为一个明智的选择。

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