要不要选择“以股代息”呢?

少数上市公司在派发股息时,会允许股东选择是拿现金,还是“以股代息”。

“以股代息”的意思是,上市公司把应该派给你的现金,以某个价格,折算成股票数目,派发给你。所以你得到的不再是全部现金,而是增加的股票数目。

香港的一支老牌房地产信托基金REITs,领展,就允许股东在限期内决定是否选择“以股代息”,如果不做选择,默认就派发现金。

在以股代息的选择中,上市公司会给予一个“换股价”。领展的2022年8月派发的末期股息是每股派1.4608港币,“以股代息”的换股价是每股64.357港币。

我们假设有人持有1万股领展,此次派息,他可以获得14608港币。

如果他选择以股代息,那么就可以得到226股,以及63.32港币的现金(少于1股的金额,会转成现金派发)。在派发日之后,这位股东会发现自己的股票账户的领展股票多了226股,以及63.32港币的现金。

为什么上市公司会给“以股代息”的选项呢?

当股东选择“以股代息”后,上市公司就不需要再从利润里取出现金给股东了,而是直接“印股票”,公司的总股数会增加,而现金则没有减少。如果全部股东都接受“以股代息”的话,那么公司实际上一分钱都没有出,就完成了“慷慨”地派息。

如果一部分人接受了“以股代息”,另一部分人选择了现金,实际上,选择现金的股东,所持有的股票“真实价值”会降低了。

 

比方说,一家公司总股数是10000股,老王手上有100股,那么他就占有这家公司1%的股份。随后,公司派发分红,可以选择“以股代息”,老王选择了现金,而其他投资者选择了“以股代息”。那么,派发分红后,公司总股数可能变成了11000股,多出来的1000股,是其他投资者以股代息获得的股数。老王这100股没有变化,但是他占有公司的股份比例从原来的1%,变成了0.909%(1000/11000)。

专业术语叫:他的股份被摊薄了。

以股代息是否划算呢?就要看换股价是多少了。

如果换股价是10元,而派息日的股价才9元,那就非常不值得。因为你明明可以拿了股息现金之后,在市场里用9元去买股票,可是现在却不得不用10元去买。

所以,你选择以股代息的前提是:你预期股价在派息日之前,会高于换股价,并且在之后股价也会再涨。

2022年8月领展的末期派息,以股代息的换股价是64.357港币,而2022年7月13日的领展股价是64.8港币,举例换股价仅仅一步之遥。如果你是股东,会不会选择以股代息呢?

吉力自己会选择直接拿现金。除了因为需要判断换股价划不划算,这事儿和算命一样,太麻烦;更糟糕的是,以股代息会换来“碎股”。

正常股票买卖都是以“1手”为单位的,在港股市场中,1手可能是500股,也可能是1000股,如果你手上只有200股,那么这就叫碎股。想交易碎股,就必须要比市场价低不少,否则没有人愿意买。所以,实际上这碎股的成本,是高于换股价的。

如果吉力长期看好一支股票,在收到股息后,我自己会再从交易市场中买入,什么时候买,买在什么价位上,都由我自己来决定。这不是更加自由么?

以上仅是个人建议,最终投资决策,还是要你自行采纳。

吉力理财

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