【吉力收息股】置富末期分派19.87仙,减近两成

置富产业信托(00778)去年收益减少2%至18.06亿元,物业收入净额跌2.6%至13.4亿元。管理层指,去年派息比率为90%,以保留现金作储备,因此末期每基金单位分派减少19.1%至19.87仙;全年每单位分派减少4.9%至44.83仙。以置富昨收报7.4元计,现价股息率约6厘。

置富行政总裁赵宇认为,政府的暂缓追讨欠租安排预期或有损业主的短期收租能力,并为其营运现金流添上不明朗因素,将密切关注对旗下业务的影响,以便迅速应对不断变化的市场状况,而Omicron变异病毒株爆发使社交距离措施再度收紧,预计复苏进度将再次受阻,对整个零售市道增添压力。

忧暂缓追租安排碍营运现金流

置富指,去年收益减少,主要由于续租租金调升率录得负增长,及两项物业因进行资产增值令出租率下降。去年下半年因营商环境改善,停车场收入增长,租金宽减亦取消,令全年租金收入跌幅得以减半。

截至去年底,置业物业组合出租率平均94.3%。置富指,由于到期租约大部分于2至3年前所订立,故租金水平较高,令去年续租租金调升率录得负增长。

置富指,去年日均人流及时租停车场收入分别增加6.1%及23.4%,当中下半年增幅更为显著,分别增长11.3%及29.3%,令2021年所需的租金宽减减少逾70%。+WOO嘉湖第二期已开展资产增值措施,该翻新工程会分期进行,受影响区域将于今年中分阶段重新开业。

置富去年融资成本跌21.4%至1.93亿元,受到香港银行同业拆息跌至历史低位所致,实际借贷成本降至2.18%。

吉力补充:

在3月2日,卖出一半置富的持仓(亏损10%),考虑到香港疫情会严重影响香港商场,置富和领展在2022年业绩甚至可能差过2020年(如果今年政府没有再给疫情补贴的话),未来股价和派息,都可能会不如现在预期。

卖出的仓位,买入招商局商业房托,中信股份,以及上海实业控股。

招商局在未来一年半的收息全部都是保证的,并且前海蛇口的商业地产还是长期看好的,从REITs上,分散过于集中香港的风险;

中信股份和上海实业控股,则是大型国企集团,业务比较稳定,目前的股息率也很吸引,市净率都在0.3左右,估值算是相当低。不奢望暴涨,只希望派息稳定,股价逐步回到正常估值即可。

当我们不只关注股价,而真切地关注企业盈利的时候,就会发现,整个经济环境和社会环境对于企业影响是实打实的,企业经营非常不容易。

吉力另外一支持仓很少的收息股“鸿兴印刷”,在2021年营业额增长38%的情况下,盈利却减少了56%,因为全球供应链受到疫情影响,很多原材料的价格上涨。为了保证长期客户的订单完成,企业不得不提高采购成本。我们看到的是股价的波动,但是从一张张财报里,我们却能够看到很多优秀的企业在逆境下,在很努力地生存下去。

企业经营困难,这才是商业世界的常态。

吉力理财

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