现金流投资 – 6 寻找稳定到无聊透顶的现金牛

如果提到买股票收息,很多人会告诉你:首选公用股,也就是电力、高速公路、煤气、还有香港很特别的港铁公司。

公用股一般业务都比较简单、稳定,你不能指望它会有爆发性增长,可以期待的就是每年稳定的现金派发,就如同他们本身的业务一样。这样的公司通常就被称之为:现金牛。如同奶牛产奶一样 ,他们产出的是现金。

公用股与我们的生活非常贴近,所以了解起来比较直观,我们就以港股市场中,常常被点名的一家公用股来进行分析:中电控股(0002)。

在香港有两家电力公司为全港提供服务,一家是港灯,一家是中电。港灯的服务范围主要是香港岛、鸭脷洲,以及南丫岛。香港其他区域,全部由中电覆盖。从覆盖的人口比例上看,中电为香港80%的人口提供电力服务。

除了提供香港的发电服务之外,中电的业务范围还包括中国内地、澳大利亚、印度,以及东南亚,不过香港的收入占到了整个集团的70%。

照理说,电价涉及到民生,应该尽可能越低越好,怎么还能赚那么多钱呢?这不合理呀?没错,但是不要拿咱们内地的思维来考虑实行资本主义的地区。

中电和港灯都是私人公司,他们提供电力服务是以营利为目的的,不是靠拿政府津贴的公共服务,所以政府必须和这两家公司协商他们的利润空间。因此,从1964年至今,港府一直和这两家公司签订《管制计划协议》,规定了电力公司的责任、电力公司股东的回报,以及政府监察电力公司与电力有关的财务事宜的安排。目的是确保市民有安全、可靠、有效率及价格合理的电力供应,同时也保证了电力公司股东有合理的回报。

上一次《管制计划协议》是在2017年签署的,年期为15年,会到2033年期满,届时会重新再签订。根据17年的协议,电力公司的准许回报率为8%。我们不用考虑8%算是高还是低,我们只需要知道的是,在2033年之前,我们可以预计,中电的盈利不会太高,但也绝对有保障。

根据我们日常的经验也知道,电价会随着通胀逐步上涨,并且无论经济是好还是糟糕,人们总归是要用电的,所以,作为中电的股东,每年的分红也预计会随着通胀逐步上涨。

那回看历史,是不是这么回事呢?中电还真的是做到了。自从1960年至今,中电派发的全年股息从未减少过,保持了60年的骄人纪录,确实相当夸张。

在2016年到2020年这5年时间,中电的股息平均增长率是2.8%。以过去10年来看,平均增长率为2%。基本上和香港的通胀相符。

这些股息当然来自于公司的盈利,根据过往的记录,中电会把营运盈利的55%到68%作为股息派发给股东。

中电的股息每个季度派发一次,一年总共四次派发。这样的派息政策对于把股息当做收入来源的退休人士而言,也是非常得友好。

 

除了派息之外,中电的股价也是稳步上涨的。从2011年到2020年这10年时间来看,中电的股价(算上股息)的年度化回报率是6.25%,和腾讯等高增长的科技股当然不能比,但是对于想要稳定收息的人士而言,这样赚息又赚价的股票,还是非常值得长期持有的。甚至于过去20年,中电的投资回报率还超过了追踪恒生指数的盈富基金。

虽然说中电的股息率不高,基本上长期稳定在4%上下,但是股价稳定,派息每年只增不减,所以非常值得现金流投资者作为一种“压舱石”投资标的的。

除了中电之外,香港还有几大与老百姓生活非常贴近的公用股,分别是:港灯(2638),电能实业(0006),港铁公司(0066),香港中华煤气(0003)。

其中,电能实业是港灯的母公司,并且还包含了香港地区以外的业务,所以股息率会比港灯要高。所以吉力自己选择电能实业加入现金流组合。电能实业的母公司是长建基建,同样在吉力的现金流组合中。

港铁公司和煤气的股息率长期低于3%。目前并不在吉力的现金流投资范围内。

公用股是属于真正无聊的投资,长期持有是唯一正确的打开方式。很多人不喜欢这样的无聊,可是我们做投资,到底是为了娱乐,还是为了安稳地赚钱呢?

吉力理财

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