现金流投资 – 4 什么样的公司会派发股息?

所有股票都会派发股息吗?不是,特别是在A股,有相当多的公司并不派发股息,上市公司到投资者,都并不看重股息,以至于提到股票,大家第一反应就是炒炒炒,低买高卖才是王道。

股市里也有很多公司股价不怎么上涨,但长期持股却可以收到非常丰厚的股息。

那为什么有的公司会派发股息,有的不会呢?

我们打个比方。韩梅梅邀请你入股她创业的咖啡吧,投资额是50万,我想问:你会考虑什么因素,来决定是否入股?是看跟韩梅梅的交情如何?恐怕不会拿50万来衡量交情吧?考虑的首要因素当然是:这家咖啡吧会不会赚到钱,对不对?

如果咖啡吧真的赚到了钱,你作为股东,期望获得什么?是之后有人来接盘买下你的股份?恐怕不会想得那么远。至少我会期望:每年这家咖啡吧会从盈利里面拿出多少钱来分红,那样我就可以知道,这笔投资需要多少年才能回本,然后再能赚多少钱。

那咖啡吧盈利多少,就等于股东分红有多少吗?当然不是。在日常运营中,也需要添置新的设备,每隔几年要稍微再装修一下,员工也要增加一些福利以及培训,这些都需要钱。

如果生意很好,是不是要多开几家分店?那就得要继续花钱。

所以,负责经营的韩梅梅一定要把每年的盈利的一部分留存下来,成为这家公司的现金储备,甚至于还需要向现有股东募集更多的资金,或者吸引新的股东来投资。在生意扩展过程中,大概率是没有分红派发给现有股东。

那如果咖啡吧一开始经营是亏损的,你这个股东还能不能得到分红呢?当然更不行啦,分红必须来自于盈利。

那这家咖啡吧预计什么时候会有分红呢?就是进入稳定发展期,每家咖啡店都稳定盈利,就算继续开分店也不会花完当年所有盈利,慢慢的公司账上的存款就多了起来,与其在银行存活期,不如直接派发给股东当分红,作为回馈股东的一种方式。

在股市里,会派发股息的公司也是类似的情况。

大部分互联网公司都不会派发股息,比如阿里、美团、小米等等,没有一个是派发股息的,因为这些公司都还在快速发展期,需要把赚的钱再继续投入,从而扩大生意规模,甚至于有些互联网公司得一直烧钱,直到把其他竞争对手全部烧死,自己成为市场绝对的老大,这时才能盈利。美国的Amazon就是个例子,上市至今,它没有派发过一分钱股息。

这些公司都被称之为“成长股”,市场看重的是这家公司销售额的增长率。在“成长”过程中,投资者只能期望公司的股价会随之上涨,通过低买高卖落袋为安。大部分成长股都不会派发高额的股息,即使有,也会非常少,比如腾讯以前的股息率就是0.3%,几乎可以忽略不计。

可是,一旦成长股开始宣布派发更高的股息,市场就会预计,这家公司的未来增长率将放慢,从成长股慢慢变为“价值股”,就如同年轻人变成中年人,跑得没以前快了,只能慢慢地走。

为什么会有这样的变化呢?因为公司找不到新的增长点,或者预计未来的盈利确实会放慢,于是,市场不会再给予高估值,相反会更倾向于实际的股息派发,获得真金白银的回报,所以公司可能会决定增加派息。

此处腾讯又是一个例子,2021年度首次派发中期股息。腾讯自上市以来,一直只每年派发一次期末息,从来没有派发过中期股息。这次破天荒的中期股息,让市场预期,腾讯很可能放弃高增长,这并不是一个利好消息。

那是不是意思说,派发股息的都不是好公司呢?当然不是!腾讯派发股息并非利好,那是因为市场本身是把腾讯当做高增长的公司,你就该把赚到的钱再投入到业务里,赚更多的钱。现在你说,要把钱退还给我,和我的预期不符,这当然不是利好啦。

但有更多的公司,本身增长就不快,赚到利润后,也没有什么新的业务值得做再投资,乱投资反而在侵害股东利益,那这样的公司就该和股东分享盈利。

事实上,大部分成熟的上市公司都应该通过股息的形式和股东共享利润,能够通过再投资长期保持高增长的公司,毕竟是少数。

所以,对于现金流投资者而言,我们要寻找的就是能够稳定派发股息,并且股息还能够每年上涨的公司。我们当然期待这种公司能够像可口可乐那样,股价和股息都稳步上涨,但是巴菲特那么多投资案例里,为何总拿可口可乐说事,这本身也说明一些问题。

只要这家公司能够有稳定的股息派发,并且我们也在一个非常适合的股息率买入,那么这家公司的股价必定不可能再跌得太夸张。那具体怎么寻找这些公司呢?我们下次再聊。

吉力理财

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