宣传教育理财投资理念的大咖,自己家是怎么理财的呢?

在2020年,我读了一本我觉得令我收获颇丰的一本书《The Psychology of Money》,很奇怪的是,这本书目前竟然还没有简体中文版问世。

不过如果你感兴趣的话,可以找英文版先读一读。

我们看到很多投资理财大咖会吹,如今应该买什么,该怎么做投资等等,你有没有好奇过,他们自己家庭是怎么投资的?他们是否真的言行一致呢?

最近我读了一本书《How I Invest My Money》,作者就采访了美国各个理财专栏作家,问他们自己真实投资是如何的?书中第一位被采访的,也是我认为阅读价值最高的,就是Morgan Housel的回答。我翻译成中文,供感兴趣的朋友们一同阅读。

创办咨询集团First Manhattan的亿万富翁投资者桑迪-戈特斯曼(Sandy Gottesman),据说在面试其投资团队的候选人时,会问一个问题。"你拥有什么,以及为什么?"

不是 "你认为什么股票便宜?"或 "什么经济体即将出现衰退?"

只是让我看看你用自己的钱做了什么。

我喜欢这个问题,因为它强调了在有意义的事情--也就是人们建议你做的事情--和他们感觉正确的事情--也就是他们实际做的事情之间经常会有相当大的差距。

根据晨星公司(Morningstar)的数据,在所有美国共同基金的投资组合经理中,有一半人没有把自己的钱投资到他们的基金中。

但这种情况比你想象的要普遍。南加州大学医学教授肯-默里(Ken Murray)在2011年写了一篇题为 "医生如何死亡 "的文章,表明医生为自己选择的临终治疗方法与他们为病人推荐的不同

他写道:"[医生]不像我们其他人那样死去,"。他写道:"他们的不寻常之处在于,与大多数美国人相比,他们得到的治疗不是很多,而是很少。对于他们花在抵御他人死亡上的所有时间,当他们自己面对死亡时,往往相当平静。他们清楚地知道将会发生什么,他们知道选择,而且他们通常可以获得他们想要的任何种类的医疗护理。但他们走得很温柔。" 一个医生可能会向她的病人的癌症提出各种建议,但为自己选择姑息治疗。

别人建议你做什么和他们为自己做什么之间的差异并不总是一件坏事。它只是强调,在处理影响你和你的家人的复杂和情感问题时,没有一个正确的答案。没有普遍的真理。

只有适合你和你的家庭的方法,检查你想要检查的盒子,使你舒适,晚上睡得好。

有一些必须遵守的基本原则--在金融和医疗领域都是如此--重要的财务决定不是在电子表格或教科书中做出的。它们是在饭桌上做出的。做出这些决定的目的往往不是为了使收益最大化,而是为了尽量减少让配偶或孩子失望的机会。这类事情很难用图表或公式来概括,而且因人而异,差别很大。对一个人有用的东西可能对另一个人没有用。

你必须找到对你有用的东西。以下是对我有用的方法。

 

我家是如何看待储蓄的

查理-芒格曾经说过:"我并不打算致富。我只是想获得财务独立"。

我们可以不谈富,但独立一直是我个人的财务目标。追逐最高的回报或利用我的资产过最奢侈的生活对我来说兴趣不大。两者看起来都像是人们为了讨好朋友而做的游戏,而且都有隐藏的风险。我主要是想每天醒来,知道我和我的家人可以按照自己的意愿做任何事情。我们做出的每一个财务决定都围绕着这个目标。

我的父母成年后的生活分为两个阶段:贫穷和中等富裕。我父亲在40岁时成为一名医生,并有三个孩子。赚取医生的工资并没有抵消在医学院期间养活三个饥饿的孩子时被迫的节俭心态,我的父母在美好的岁月里,以高储蓄率过着远低于他们的生活。

这让他们有了一定程度的财务独立。我父亲是一名急诊室医生,这是我能想象到的压力最大的职业之一,需要在夜班和白班之间痛苦地切换昼夜节律。二十年后,他决定他已经受够了,所以他停止了。只是退出。进入了他人生的下一个阶段。

这让我印象深刻。能够在某天早上醒来,根据自己的条件,在你准备好的时候改变你正在做的事情,似乎是所有财务目标的祖母。财务独立,对我来说,并不意味着你会停止工作。它意味着你只与你喜欢的人在你想要的时间做你喜欢的工作,只要你愿意。

实现某种程度的财务独立并不依赖于赚取医生的收入,这主要是控制你的期望,并在你的能力范围内生活的问题。在任何收入水平上的财务独立,都是由你的储蓄率决定的。而超过一定的收入水平,你的储蓄率是由你保持你的生活方式的期望值不改变而决定的。

我的妻子和我在大学里认识,并在结婚前几年搬到了一起。学校毕业后,我们都有入门级的工作,有入门级的工资,并进入了一个中等的生活方式。所有的生活方式都存在于一个光谱上,对一个人来说是体面的,对另一个人来说可能感觉是皇室或贫穷。重要的是储蓄率,以我们的收入,我们得到了我们认为是体面的公寓、体面的汽车、体面的衣服、体面的食物。舒适,但没有什么花哨的。

尽管十多年来我们的收入不断增加--我自己从事金融业,我妻子从事医疗保健业--但从那时起,我们或多或少地保持着这种生活方式。这将我们的储蓄率不断推高。几乎每一块钱的收入都累积成了储蓄--我们的 "财务独立基金"。我们现在的生活水平大大低于我们的收入,这并不说明我们的收入高,而是说明我们决定维持我们在20多岁时建立的生活方式。

如果说我们的家庭财务计划有什么值得骄傲的地方,那就是我们在年轻的时候就停止了对生活方式的追求。我们的储蓄率相当高,但我们很少觉得我们是在压抑地节俭,因为我们对更多东西的渴望并没有什么变化。这并不是说我们的愿望不存在--我们喜欢好东西,生活得很舒适。我们只是让门槛不再移动。

这不是对每个人都有效,对我们来说,这只是因为我们双方都同意这样做--我们中的任何一方都没有为另一方做出妥协。我们所得到的大部分乐趣--散步、阅读、播客--都花费不多,所以我们很少觉得自己错过了什么。偶尔,我质疑我们的储蓄率时,我会想到我的父母从多年的高储蓄中赢得的财务独立,我很快就会清醒过来。财务独立是我们的首要目标。

第二个保持低于你所能负担的生活方式的好处是避免了与众人同步的心理踏实感。舒适地生活在你能承受的范围内,没有太多的欲望,消除很多人在承受的巨大社会压力。纳西姆-塔勒布解释说。"真正的成功是退出一些老鼠赛跑,从而调节一个人在做的事儿,能使其心态平和。" 我喜欢这句话。

我们对财务独立的承诺是如此之大,以至于我们做了一些在表面上没有意义的事情。我们拥有自己的房子,没有抵押贷款,这是我们做过的最糟糕的财务决定,但也是我们做过的最好的金钱决定。我们买房子的时候,抵押贷款利率低得离谱。任何理性的顾问都会建议利用便宜的钱,将额外的储蓄投资于高回报的资产,如股票。但我们的目标不是冷酷的理性;只是心理上的合理。

我从直接拥有我们的房子中得到的财务独立感觉,远远超过了我从用廉价抵押贷款撬动我们的资产而获得的财务收益。去除月供的感觉比最大化我们资产的长期价值更好。这更让我感到独立。

对于那些指出其缺陷的人,或者那些永远不会做同样事情的人,我并不试图为这个决定辩护。从表面上看,它是不理性的,但它对我们有用。我们喜欢它。这就是问题所在。好的决定并不总是理性的。在某些时候,你必须在快乐或 "正确 "之间做出选择。

我们也比大多数财务顾问建议的那样,将更高比例的资产保留在现金中--大约占我们房子价值之外的20%的资产。这在表面上也是近乎无可辩驳的,我也不向其他人推荐。这只是对我们有用的方法。

我们这样做是因为现金是财务独立的氧气,而且更重要的是,我们永远不希望被迫出售我们拥有的股票。我们希望面临巨额支出并需要变现股票来支付的概率尽可能接近零。也许我们只是比别人的风险承受能力低。

但我所学到的关于个人理财的一切都告诉我,每个人--无一例外--最终都会面临他们没有预料到的巨额支出,而且他们没有专门为这些支出做计划,因为他们没有预料到。少数了解我们财务细节的人问:"你在为什么而储蓄?一所房子?一艘船?一辆新车?" 不,这些都不是。我在为一个风险比我们预期的更常见的世界而储蓄。避免被迫卖掉股票来支付费用也意味着我们增加了让我们拥有的股票在最长时间内产生复利的概率。查理-芒格说得好:"复利的第一条规则是永远避免非必要地中断它"。

 

我家是如何看待投资的

我的职业生涯是从选股开始的。当时我们只拥有个人股票,主要是像伯克希尔-哈撒韦公司和宝洁公司这样的大公司,混合着我认为是深度价值投资的小股票。回到我20多岁的时候,在任何时候我都持有大约25只个人股票。

我不知道我作为一个选股者做得如何。我战胜了市场吗?我不确定。像大多数人一样,我没有保持一个好的分数。不管怎么说,我已经转变了观点,现在我们拥有的每只股票都是低成本的指数基金。

我并不反对积极选股,无论是自己选还是通过把钱交给积极的基金经理。我认为有些人可以超越市场平均水平--只是非常难,而且比大多数人想象的要难。

如果让我总结一下我对投资的看法,那就是这样。每个投资者都应该选择一种成功实现其目标的概率最高的策略。我认为对于大多数投资者来说,将成本平均法用到一个低成本的指数基金中,将提供长期成功的最高概率。

这并不意味着指数投资将永远有效。这并不意味着它适合所有人。也不意味着主动选股注定要失败。总的来说,这个行业已经变得过于固执于一方或另一方--特别是那些强烈反对主动投资的人。

打败市场应该是很难的;成功的概率应该很低。如果不是这样,每个人都会这样做,如果每个人都这样做,就不会有机会了。因此,没有人应该感到惊讶的是,大多数试图战胜市场的人都没有做到。(统计数据显示,在截至2019年的十年中,85%的大盘主动型经理人没有战胜标普500指数。)

我认识一些人,他们认为试图战胜市场是疯狂的,但却鼓励他们的孩子去追求明星,努力成为职业运动员。每个人都有自己的想法。生活是充满赔率的,而我们对赔率的思考方式都有些不同。

多年来,我逐渐接受了这样的观点:如果我们连续几十年坚持把钱投资到低成本的指数基金中,让钱单独复利,我们就有很大机会实现我们家庭的所有财务目标。

这种观点很大程度上来自于我们节俭消费的生活方式。如果你可以实现你的所有目标,又不必承担因试图超越市场而带来的额外风险,那么干嘛不去尝试呢?我可以不成为世界上最伟大的投资者,但我不能成为一个糟糕的投资者。当我这样想的时候,选择买入指数并坚持下去对我们来说是没有问题的。我知道不是每个人都会同意这种逻辑,尤其是我那些以战胜市场为己任的朋友。我尊重他们的工作。但这是对我们有用的方法。

我们从每份工资中拿出钱来投资这些指数基金--美国和国际股票的组合。没有设定金额目标,我们会花费后剩下的所有钱都投进去。

就这些了。实际上,我们所有的净资产就是一套房子、一个支票账户和一些先锋指数基金。

对我们来说,它不需要比这更复杂。我喜欢简单。我的一个坚定的投资信念是,投资努力和投资结果之间没有什么关联。原因是世界是由长尾驱动的,少数股票给予了大部分的回报。无论你在投资方面如何努力,如果你错过了策略中的两三件事,你都不会做得很好。反之亦然。

简单的投资策略可以有很好的效果,只要他们抓住了对该策略成功很重要的几件事。我的投资策略并不依赖于挑选正确的行业,或对下一次经济衰退的时机进行选择。它依靠的是高储蓄率、耐心和对全球经济在未来几十年内创造价值的乐观态度。我几乎把所有的投资精力都花在了这三件事上--特别是前两件,这是我可以控制的。

我在过去已经改变了我的投资策略。因此,我当然有机会在未来改变它。

无论我们如何储蓄或投资,我确信我们将永远以财务独立为目标,我们将永远做任何能最大限度地让我们在晚上睡得好的事情。

我们认为这是终极目标:对金钱心理的掌握。

但各人有各人的想法。没有人是疯子。

吉力理财

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