现金流投资 – 5 收股息不就是在收自己的本金么,有何意义?

如果你之前还未读过吉力说的“现金流投资”系列,可以先看这四篇文章:

现金流投资 – 1 为什么说它是解决焦虑的根本方法

现金流投资 – 2 什么资产能产生被动收入呢?

现金流投资 – 3 股神巴菲特做不做现金流投资?

现金流投资 – 4 什么样的公司会派发股息?

 

在谈到长期持有股票,坐等收股息的做法,网上可以找到很多“批判文”,最简单的理由就是:股息派发后会除权,股价下降了,不就拿你的本金么?如果不填权,那又有什么意义呢?

如果你没有读懂上面这句话在讲什么,或者你读得懂,但确实有这样的疑问,那么咱们就一起来探讨一下。

通常,一家公司会在年中和年末开董事会时,会公布过去半年或一年业绩,同时建议派发股息,也就是中期股息和期末股息,当然也有不少公司一年只在年尾时派发一次期末股息,年中并不派发。

在公布股息后,我们在相关股票的新闻里就可以看到每股派发多少现金(A股是“10股派XX元”的说法)。随后我们就可以在个股查询里,看到两个日期:除净日(A股称之为除权日)以及派息日。

 

在除净日之前买入的股份,只有持有到除净日当天,就可以获得此次股息派发,哪怕在除净日当天卖出都可以。比方说,除净日是3月31日,那么就需要在3月30日及之前买入,并且持有到3月31日当天,就可以获得此次股息的派发。

在除净日当天,股价开盘价就会比之前一天的收盘价低,差额恰好就是每股股息。比方说,某股票此次每股派息1元,在除净日之前一天的收盘价是10元,那么在第二天,也就是除净日当天开盘时,股价就应该是9元。至于开盘后立刻上涨还是下跌,就看市场了。从股价里扣除股息的做法,就叫除净(A股的说法叫除权),也就是除去权益(收取此次股息的权益)。

那这股息什么时候才能收到呢?就是到派发日才能收到,由于部分券商操作需要时间,有可能会在派发日的第二个工作日才能看到股票账户中,多了一笔可用现金,这就是现金股息。

 

 

如果有人在3月30日以10元收盘价买入1000股,总共1万元,那么他在第二天,也就是除净日,不考虑市场因素,股票价值变成9000元,外加在派发日才会收到的1000元股息。那这派息岂不是就是在派发自己的本金?没错,这恰恰保证市场公平。

如果有人很早之前就以9元的价格买入这家公司,并且一直持有到除净日,那么虽然股价又回到9元,但是他就有了1元的股息收入,这就是投资收益以现金流的方式体现。

那如果这支股票,每年都派1元,今年从10元除净后变成了9元,那明年会不会再除净,从9元变成8元了呢?这样,一直下跌,实际上就是在派发自己的本金吗?的确,有这样的可能性。

所以,我们在选择投资标的时,不能仅仅看股息率如何,还要看这家公司的商业模式和前景,到底是否能支持他们持续的派发股息。

如果生意模式没有问题,比如是四大国有银行,一直在盈利,只不过盈利增速变慢,派息也一直保持稳定上涨,可是派息除净后,却股价持续下跌,今年4元,明年3元,那你认为是不是有一天会跌到接近零呢?如果真的会,那是不是意味着,我们有一天可以仅仅用股息收入就买下工商银行?你觉得这可能吗?

事实上,大部分优秀的公司,都会在派发股息除净后,股价再逐步上涨,从而股价超过除净之前的价格,这就被称为“填权”。比方说,之前从10元除净后变成了9元,随后股价又上涨到了10元以上,就实现了“填权”的走势。理论上,股价和公司盈利是同步变化的,而公司盈利又是和股息同步变化,因此,只要公司盈利是长期增长,无论速度快还是慢,股价长期是向上的,股息也是长期增长的。

只不过,在短期内,很可能因为买入价格本身就在高位,导致后来市场估值进行调整,于是股价持续下跌,但很可能股息并没有因此减少,于是股息率变高了。

2018年到2021年这三年间,四大国有银行的股价持续下跌,几乎腰斩,但期间每年股息却在上涨,股息率从2018年的税后3%上升到如今超过税后6%-7%。有人诟病:投资银行股派息不填权。但这些人没有留意到,2018年高位买入银行股,这行为本身是正确的吗?高位接盘亏钱了,那怪谁呢?

有人说,我除净日之前卖出,除净日当天再买回来,这不就是等于立刻收到现金了,不用再等派息日了吗?甚至还能节省税费。没错,这是有可能的。但是别忘了,一买一卖都有交易佣金和交易所费用,是否值得?吉力之后会有文章对这个话题进行分析的。

总结今天的分享。长期持有优质的、有稳定股息派发政策的公司股票,就可以拥有稳定增长的被动收入,哪怕我们不看股价上涨,都能够获得实打实的丰厚现金。这就是现金流投资的本质。

如果是短炒,很可能股息派发的就是你的本金,甚至可能赚息输价(收到了股息,但是股价下跌,反而亏了)。但是长期而言,股息一定来自于你陪伴这家公司的不断成长。

成为时间的朋友,是我们能从投资里获益的唯一方式。

吉力理财

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