业务陈旧、又不功德、但很赚钱的公司,你会不会选择投资?

如果有一家公司业务非常得陈旧,基本上几十年没啥更新的,并且这项业务也大部分人都很憎恨,可是这家公司在过去接近100年里,平均年化回报高达16%,1美元会变成136万美元。若同期投资标普500指数,只能获得1033美元,即年化7.6%。

你猜这样的公司干什么的?

香帅的今年的“年刊”《熟经济》里就提到了这个例子,这家公司就是奥驰亚Altria。你可能完全没有听说过。但有一个品牌我相信你一定听说过:万宝路。奥驰亚就拥有万宝路品牌。

其实烟草公司赚钱根本不算新闻。中国最赚钱的公司,不是四大国有银行,更不是中石油,也不是腾讯阿里,而是中国烟草总公司。它的利润几乎等于两桶油+四大行+BAT的总和。

只可惜中国烟草总公司本身是不可能在A股上市的,因为政策原因,同时也根本没有必要上市。利润全部作为财政部的钱包,干嘛要和股民分利润呢?在港股上市的中烟香港,是它的一个主要做出口的子公司。可惜上市后这两年就遇到疫情,靠旅游免税店撑起的业务几乎为零,导致中烟香港的股价和分红相当难看。

奥驰亚Altria,纽交所上市代码MO,它在1985年上市,不计股息,至今回报110倍,在2017年后达到历史最高价后一路下跌,不过在2021年底,总算重新上涨。

奥驰亚这个名字是在2007年改名的,以前叫菲利普莫里斯 Philip Morris Companies Inc.为啥改名呢?因为实在是想摆脱香烟这个不太好的口碑。以前大名鼎鼎的卡夫食品,也是他家的子公司。在2007年,卡夫食品完全独立,它在中国的业务公司名叫做亿滋国际,旗下有奥利奥,趣多多、优冠、闲趣、王子、太平、乐之、怡口莲、荷氏、炫迈口香糖、麦斯威尔咖啡和菓珍等等。是不是都耳熟能详?

在美国,烟草行业面临的挑战也不小,毕竟抽烟是一件人人喊打的事儿,不能做广告,各种限制等等,可是没办法,要涨价依然涨,即使整体需求在逐步下降,但是扛不住烟民多。

并且,烟草这种东西你说有啥创新吧?实在也谈不上。这玩意儿就如同可口可乐一样,喝惯了就这个味,没事别瞎改。虽然如今有电子烟,Altria同样也通过收购涉足,但是万宝路依然占据了美国整体市场的40%以上。科技颠覆抽烟,这事儿还是挺难的。

这样的“印钞机公司”,看似很无聊,政治很不正确,但是带给股东的利润是相当得丰厚。你会看到,历史股息派发,为何2006到2008年下跌了那么多呢?原因是卡夫食品和菲利普莫里斯国际两家公司实现了完全脱离,奥驰亚把所持有的两家公司股票,全部分派给了股东,所以现金分红里,不再包括这两家公司。但是剥离完成后,从2009年开始至今,股息每年都在增加。

目前奥驰亚的股息率超过7%,这在美股市场里相当罕见。

投资这样的公司,很无聊,甚至于主要是以收息为目的,股价波动也不会太大,想要“刺激的感觉”?根本没有。这是不是一种好的投资标的呢?

其实,在港股市场里,这样的公司也真不少。业务内容不像腾讯阿里美团那样“新鲜”,人家就是闷声赚钱,派发丰厚的股息,估值还很低,没啥人看得上。于是,就成为一些聪明的“收息爱好者”的宝藏之地。

为什么要提到这家公司?香帅是这样说的:

二级市场上真正的牛股,其实不需要动辄翻番的利润增长,不需要爆发式的行业红利,只需要长期稳定的投资回报率,以及在行业中稳定的地位,不断地滚雪球扩大优势,最终维持长期稳定回报,创造复利奇迹。这样的公司通常出现在没有创新、看重品牌力、格局稳定的行业,比如烟草、手提包,或者饮料等传统行业。

在很多人眼睛始终盯着中概股,盯着科技股时,其实很多低估值的“旧经济股”传统行业,同样可以给股东长期丰厚的回报。投资不是只有一种套路。跟着公司安心收取分红,不用太关注股价涨跌,更不做短期炒卖,或许最终赚得比频繁交易的韭菜们,要多得多。

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