现金流投资 – 3 股神巴菲特做不做现金流投资?

大部分投资者投资股票,都是希望股价随着公司成长而上涨,随后高价卖出获益。但也有一些股票,他在股价长期上涨的同时,也能够派发丰厚的股息,甚至主要是靠股息来吸引投资者。

咱们举个股神巴菲特的例子。

巴菲特的伯克希尔·哈撒维(BRK.A和BRK.B)是股市的传奇,这家公司在巴菲特入主之后,仅仅在1967年派发过一次股息,并且巴菲特对此后悔不已,因为如果没有当时的派发,股东们这笔钱将会暴涨几万倍。巴菲特不派发股息的唯一原因,是因为他觉得钱在他的手上,能增值得更快。事实也确实如此。

但巴菲特自己做投资时,却都非常看重公司股息,因为股息可以为他带来源源不断的投资现金,最经典的一个例子,就是巴菲特投资可口可乐(KO.US)。

1988年,巴菲特买入可口可乐股票5.93亿美元,1989年,大幅度增加投资额到10.24亿美元,在1994年继续增持,总投资额到13亿美元,之后就再也没有卖出过。根据巴菲特2019年给股东的信里透露,持有的可口可乐的每股成本约为3.25美元。

以目前可口可乐大约58美元的股价,30年来,也就上涨了不到20倍,和巴郡自己的股价相比,实在相差甚远,相比如今各种科技股的上涨,也算不上厉害。苹果同期的涨幅是500倍。那为什么又说这是个经典的价值投资案例呢?

在巴菲特第一买入可口可乐时,全年每股股息为0.075美元,但2021年,可口可乐每股股息为1.68美元,每年的股息上涨了22.4倍 (而且可口可乐期间经历多次拆股)!以当年巴菲特买入时的3.25美元成本,仅仅靠2020年和2021年收入的股息,就已经回本了。不计股价上升,巴菲特每年获得的股息率就是50%。你想一下,持有一种投资产品,每年给你50%的投资回报,你绝对要骂人说“骗子滚开”,但巴菲特的可口可乐就是这样的夸张。

除了可口可乐之外,股神巴菲特还持有美国银行超过10亿股的股份,2021年的股息收入大约是7.44亿美元。还有做番茄酱等各种食品的卡夫亨氏,每年向巴郡输入5亿美金的股息。

现金流是巴菲特对于资产估值的重要衡量指标,所以他非常讨厌黄金和比特币,因为这两种资产并不会产生任何现金流,他的价值完全是靠市场交易买卖,你说这是“击鼓传花”,也完全正确。

咱们不对加密资产和黄金多做评价,因为各种说法都有。但从巴菲特自己的持股,我们可以发现,即使巴菲特自己的旗舰,伯克希尔·哈撒维,目前不派发任何股息给予投资者,但是他的公司则享受着“股息复利”。

这些年巴菲特的年化回报已经接近甚至跑输标普500指数了,巴郡手上的现金也越来越多,可是在巴菲特眼中,值得投资的低估股票却越来越少。与其持有现金不动,为何不如通过股息的形式,派发给投资者,让他们自己去做投资决定呢?

所以也开始有声音认为,巴郡应该考虑派发股息了,甚至在巴菲特百年后,巴郡很可能会像很多大型公司那样,把股息派发作为回馈投资者的方式,而不再是憧憬着远远甩开标普500指数。

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