灰度基金GBTC是不是老千股?

最近在网上看到有人评论:灰度的比特币基金GBTC是不是老千股?

为什么会有这样的评论呢?很简单,因为作为持有比特币的基金,涨幅却几乎和比特币完全不同步,相差极大。GBTC自己的回报显示是这样的:

如果把二级市场的“Market Price”和下列“Bitcoin Holdings”两列名称删掉,你很可能认为这是两个不同的投资标的。GBTC的二级市场价值和它实际的价值,差别确实相当大。这已经不是那2%的基金管理费能解释的了。

那是怎么回事呢?答案就是这支基金的溢价和折价。

GBTC从认购到赎回,要有半年的封闭期,所以它也可以认为是封闭型基金。二级市场中交易的封基,就一定有折价或者溢价。目前GBTC是折价交易,甚至目前的交易价比实际价值要低8%。而在之前呢,GBTC二级市场是溢价交易,溢价高达17%。从溢价17%到折价8%,导致比特币涨幅20%,GBTC的二级市场价格都可以几乎不变——事实上现在确实如此,所以被人说是“老千股”。

吉力自己也投资其他的封闭型基金,比如GOF和PTY这样的收息基金。但是这样的封闭型基金的溢价都是非常稳定的,只有在股灾大跌时,溢价会大幅度缩小,但反弹后也会迅速回归。

可是GBTC的溢价折价波动太大了,所以我们这样的投资者不但要承受比特币的涨跌风险,还必须要承担溢价折价的风险。这到底值不值?各位就自己判断了。

我还是非常希望比特币ETF能够尽快推出,因为ETF的机制就保证了不会存在高额的溢价折价问题。并且,大部分ETF的管理费用也会低于2%。如果未来有比特币ETF推出,那我肯定会把GBTC给换掉。

不过说GBTC是老千股,那是没有明白这支基金的本质。

吉力理财

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