保单贴现基金怎么会有那么高的回报率?

最近有朋友发给我一个基金的章程,问我靠不靠谱。原来是一份“保单贴现基金”,章程上写预期收益率是8%到12%年化!那这非常可观呀。真能做到?

吉力好奇这样的保单贴现到底是个什么逻辑,于是就整理学习一下,期望笔记也能够给你带来一些新知识。

保单贴现最早出现在上世纪80年代的美国,那时候艾滋病盛行,很多人被确诊后,知道自己没几个月可以活了。美国人几乎不存款,手上最值钱的资产可能就是人寿保单了,可是这种保单的退保价值也不高,退保也拿不到太多钱。于是,有人开始寻思着,能不能把保单转让给自己的亲人,拿到一笔高于现金价值,低于保额的钱,然后把身故受益人也改成亲人。这样艾滋病人也能提前拿到一笔钱,完成自己最后的人生梦想。

这就是最早的保单贴现。英文叫:Viatical Settlement ,官方定义是:终身或长期病患者(预期寿命少于两年)将其现有人寿保险单以一次性价格出售给第三方。 第三方成为保单的新所有者,支付保费,并在受保人死亡时获得全额死亡保险金。

可是随着艾滋病的治疗水平越来越高,Viatical Settlement的利润也越来越低,于是,金融创新者们把目光放在了更多的人寿保险上,叫Life Settlement,人寿保单贴现。意思是,出售现有寿险保单,其价值超过其现金退保价值,但低于其对保单受益人的死亡赔偿金。人寿保单贴现针对的是年龄在65岁以上老人的保单,其预期寿命至少为两年。

举个例子。隔壁老王在年轻时买了一份人寿保险,保额是1000万,现在65岁退休了,儿女也都长大成人,自己没有任何债务负担,不过手上也没啥存款,想着要去周游世界好像存款也不太够,他想到了这份人寿保险有没有作用?如果他退保这份人寿保险,能够拿到500万的退保金。有个保单贴现公司找到老王,如果把保单“卖给”他们,他们可以给老王600万!成啊!平白多了100万,何乐而不为呢?

最后,老王75岁去世了,这1000万就给了这家保单贴现公司。对于这家公司来说,10年内600万的投资,变成了1000万。这就是保单贴现整个过程。

中间有没有风险呢?对于老王来说,是没有风险的,因为他直接拿到了现金。对于这个保单贴现公司而言,风险就是老王若是太长寿,他们要很久才能拿到保险赔偿金,这样投资回报率就降低了。

那这些贴现公司如何来应对这样的风险?保单如何来“定价”?这份保单被保险人“预期何时会挂”呢?美国已经形成了非常成熟的交易和评估系统,从而保证目前这些保单贴现公司不会亏,甚至会大赚。

目前由于保单贴现的市场属于“小众投资”,因此利润非常可观。但也有研究发现,由于越来越多的资金发现这个“肥肉市场”,使得收购保单的价格越来越高,收益率在逐年下降。因此,开头说的那份基金目前扣除管理费成本后还能做到年化收益8%到12%,并不奇怪。但是否能长期维持,就不知道了。

那咱们中国未来会不会有出现这样的保单贴现市场呢?答案当然是有!并且在2018年保监会就出过《人身险保单贴现业务试点管理办法》的征求意见稿。政策上也会推动这一庞大的市场。

不过我觉得短时间内实现比较难。一方面是配套的金融体系和监管要求,不可能照抄美国,那就得慢慢摸索;另外方面,中国保险业起步也较晚,现在拥有高额人寿保单的人并没有太多,市场不像美国那么庞大,还要考虑到如何避免背后的道德问题等等。

为何说中国保险业未来一定会迎来更大的爆发?仅仅从保单贴现科普上就能够体现。如果未来能够在我们中国也同样实施,人寿保单将成为非常灵活的家庭财富工具,不但能够实现传承,也能够再通过证券化进一步提高流动性。

期待未来的中国保险业各种变革。

吉力理财

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