【吉力理财说】巴菲特在今年给股东信中又拿指数基金怼了对冲基金来给散户们启示

吉力是股神巴菲特的小粉丝,同时也很荣幸是伯克希尔哈撒韦的一名小股东,从前些年学习投资开始,就一直把巴菲特每年给股东的信当作很好的教材。今年的信则是在2月底发布,除了一如既往告诉大家各项产业的情况如何之外,最引人注目的就是巴菲特用了一个章节几页的篇幅,拿指数基金怒对对冲基金,核心就是告诉投资对冲基金的散户们,钱是怎么悄悄地进入了华尔街的口袋。巴菲特已经不止一次推销指数基金给小投资者了,今年甚至说应该给目前最大的指数基金公司Vanguard的创始人Jack Bogle立一个雕像表彰才对。吉力今天就和大家具体看看股神的声讨文中有哪些内容是对我们有启发的。

故事还是要从2005年说起。2005年的年报中,股神就说,从一段较长的时间段来看,专业投资经理们管理的主动型投资总体上会输给买入后啥都不干、施行被动投资的业余人士。这些主动型基金无论表现好坏都会收取高额的管理费作为“帮助大家投资”的酬劳,而这样的成本使得投资主动型基金的回报进一步差过低成本的被动指数基金。

接着巴菲特就是“Long Bets”这个网站上公开设置一个对赌局,以50万美金作为赌注,邀请华尔街基金经理们来对战。股神的对赌论点是:以10年为投资结束期限,没有投资专家可以选出至少5支对冲基金组成的投资组合可以带来超过被动管理的标普500指数基金,比如Vanguard标普500指数基金(美股代码:VOO)。巴菲特原本期望有很多基金经理会站出来捍卫自己的职业,把自己管理的基金作为PK的标的之一,并且从自己的口袋里掏出50万美金作为赌注,可没想到压根就没人站出来。最终,只有一位基金经理Ted Seides应下了这场赌注。

Ted选择了5支FOF,这五支FOF投资了多于100个对冲基金,综合而得的投资回报能够足以避免单个基金经理的决策失误而对结果的扭曲。

然后,从2008年到2016年,9年的结果如下图所示,巴菲特觉得可以宣布自己获胜了。巴菲特认为,过去9年的市场属于比较正常的投资环境,指数年化收益率有7.1%,而这5支FOF的年化只有2.2%。要知道每一支对冲基金经理都有把业绩做到最好的动力,因为他们的收入中,除了基金固定每年2%的基本收费外,更可客观的则是表现费用,即盈利部分的20%。

除非今年这100支基金有什么大爆发,不然巴菲特确实可以宣布被动的指数基金已经获胜。

股神提出的逻辑是这样的。我们假设这个投资世界由两组人组成,A组是希望跑赢指数、每天研究股票的主动型投资者,B组是希望获得平均回报的被动投资者。那么,A组的平均值必然就等于B组。而A组的投资者因为要收取更高的成本来支付研究的付出,那么,B组的投资者肯定会胜过平均而言的A组投资者。

而现实股票投资世界当然更加复杂,粗略的道理大家明白即可。而事实上,巴菲特在文章中表明他坚信,绝大部分努力想要战胜市场的投资者会失败。既然如此,我们这些根本没有时间和精力去研究个股的散户们,又有何信心说自己可以很牛逼的长期玩转股市呢?

吉力觉得港股和美股投资对于所有人的资产配置中都应该是必须的,而A股这样的奇葩市场则尽量少碰吧。这两个市场都提供了很好的指数基金ETF供我们散户们进行投资,吉力则建议严格按照自己定下的规矩来进行定投——比如无论股市升跌,设置好固定金额的每个月定投,除非指数上涨到自己觉得不合理的地步。而美股市场则已经证明了,长期买入后持有不动,也能够有很好的回报率。而港股则不如美股可以buy and hold。而吉力则是除了ETF之外,顺带买入了巴菲特的巴郡作为Buy and Hold,谁让我是他的粉丝呢?

希望这篇文章能够给大家一点启发吧~

吉力理财

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