有一种违约叫:我要提前还你钱!债券还能公司随时说还就可以提前兑付的?

现在各种线上线下理财公司跑路已经不是新闻了,最牛逼的是有些国有企业觉得现在的利息低,手上又有钱,于是说我要把之前发的债券给提前兑付了!而这些债券都没有可以提前兑付的条款!我知道国内没什么契约精神,但没有想到这么国企和政府还能一起耍流氓了.......

最近有新闻报道说:近日河北宣化北山工业园投资有限责任公司(以下简称“宣化北山”)和海南省交通投资控股有限公司(以下简称“海南交投”)分别发布公告称,拟召开持有人会议,政府拟进行地方政府债券置换发行人企业债券,因此申请提前兑付存续的14宣化北山债和14海南交投MTN001。除宣化北山仍存续0.33亿元私募债之外,公告中提及的14宣化北山债和14海南交投MTN001均为发行人目前仅有的存续债券

根据华创证券固收团队分析师李俊江的报告说:“由于2个公司的提前兑付方案均超出正常债券存续的情况,那么我们需要从债券募集说明书去看,是否提前兑付满足此前约定的条件。14宣化北山债募集中并未提及提前兑付的触发条件,那么理论上而言,这次提前兑付并不合常理。而尽管14海南交投MTN001募集说明书中提到当遇到可能导致债务融资工具不能按期、足额兑付等应急事件时可以启动应急预案,但目前并未触发相关条件。因此,可以看出来,2个公司提出的提前兑付的要求似乎都不合常理和此前募集说明书的安排。”

目前尚未得知这样的债券会以什么样的形式发生提前赎回,而且这样的先例会导致非常糟糕的示范作用,要知道投资者在降息周期购买债券来获利,而发债的公司必须要承担高利率债务的风险从而换来当时的贷款金额。如果公司一旦发现之前发债的利率高了就可以随时提前兑现,那投资者购买债券的意义何在?这不是耍流氓是什么呢?

而且,目前这两个债券都是溢价交易,也就是交易价格超过面值100元。假设公司是直接兑付本金加利息,也就是每张债券兑现100元+利息,那么以超过100元购买这个债券的投资机构就会发生亏损。假设公司会依照交易价格加利息的方式兑付,那么所有投资者理论上讲都不会发生亏损,但是投资者拿回这些钱后,就面临了再投资风险——原本我坐等收息3年的,现在一下子把钱还给我了,我是否可以立刻找到投资收益和风险类似的标的呢?这也是一种风险啊。

有些债券确实存在提前赎回的条款,但绝对不是这种玩法。我们看个栗子。恒大在香港于2015年发了一个票面12%的债券——真心是怕没人愿意借钱给他家啊!5年期,垃圾级债券,是否有违约风险,客官们自己评价。20万美金面值的投资门槛。

虽然那么高的票面利率,但是这支债券同样有赎回权和提前赎回权,讲清楚了,在某两个时间,公司有权利赎回(18年和19年两次赎回权)。如果执行赎回的话,有个定好的赎回价,同时系统也算出了届时整笔投资的收益率。假设要随时提前赎回(提前赎回权),那么要以参考利率加上息差来作价赎回价格,不会让投资者亏损,但是投资者会有再投资的风险。像这种海外发行的债券,你玩违约试试?还不得把条款写得清清楚楚。一个愿打,一个愿挨,这才是正常的投资市场。

所以出现国内这种奇葩的没有“提权赎回权”都可以提前兑付的债券,大家还是避而远之的好。况且现在国内的债券违约的情况也越来越多,看好自己的本金,有办法的就投资到海外,吉力的各种美金计划欢迎您。或者就忍受低一些的利率,熬过这个冬天吧。看看最终这两家公司会如何兑付他们的债券,是否会引发一个提前兑付潮。

吉力理财

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