【吉力投资笔记】结束此轮的可转债投资——民生转债强赎完成

这半年来,很多股票像疯了一样狂涨一倍,而我手中的民生转债则默默地一点一点往上爬,基本上跟民生银行本身的股价差不多,终于在坚挺了好一阵之后,民生银行立刻发布了强赎公告,完成了这200亿总额的转债问题,所有的转债都将必须转成股票,而作为转载的投资人,就直接把转债卖出即可。最终以92元的买入价,以130元的价格卖出,获利40%,等待时间为9个月。

在牛市中,9个月赚40%,这个成绩完成不值得任何炫耀。但是,因为转债的特性,这个40%是在保本的情况下非常安心的获得的,与股票“赌博式”的获利完全不同。若跟同样保本的银行理财类产品相比,这样的年化收益率是不是已经非常可观呢?至于为何能够有保底这样的特性,还得翻翻我当初买入时候写的帖子:http://www.wangchenjie.com/2014/08/11/gily-cb-3/

以下蓝色部分为当时的文章部分引用:

集思录这个网站收录了所有可交易的可转债的信息,比如今天我入手的民生转债。理解六点之中前四个点就明白怎么个玩法了:

第一,转股价:超过此价格就可以这个价来债转股。

第二,回售条款:当正股价格长期低于一定水平的时候,转债投资人可以要求把债券按照一个回售价卖回给上市公司。但“共和国长子”们,比如工行、中行、石化,包括民生银行,都没有回售条款的——人家牛逼呗。

第三,强制赎回条款:若是启动强制赎回时,说明正股价已经是转股价的130%以上了,这时候债券的价格已经超过130元。所以一旦达到强制赎回条件时,是放鞭炮庆祝的日子。

第四,转股价下调条款:上市公司有权力在股价低迷的时候(如一定期限低于转股价的80%)下调转股价格。记住,上市公司肯定是希望转股价越低越好的,因为他们想把债务变成股东权益,不想还钱的。但是下调转股价必须得在股东大会上通过才行。

第五,到期赎回价:就是当这个债券真的到期时还没有转股的话,上市公司就必须真的要把几百亿债务吐出来还给投资人了,每张民生转债的到期价格就是106。

第六,债券到期时间:2019年3月15日,离现在还有不到四年半时间。

那读懂这些基本条件之后,就可以看下今天我以92.68元入手的民生可转债的风险在哪里了。

首先,若是真的民生银行破产的话,因为债券高于股权,所以看下有没有钱分,最差情况,当然是血本无归——不过这时候股票早已归零,渣都没有了,这个情况下相信其他银行甚至整个中国经济都好不到哪里去了......

其次,民生银行真的在今后四年半时间,没有办法转股,那么我就得当买了一个债券,到时候领回106和中间几年利息,总共:106+1.5+1.5+0.6+0.6(利息还得交20%的税喔...),所以税后年复合回报率为3.35%——集思录这个网站也帮你算好了。若这样的情况发生,我的损失就是跑输银行理财产品收益率的部分——因为两者本质风险是一样的。

第三个风险就是:若是民生银行债券继续往下跌,比如价格跌到80块钱(市场先生总是很疯狂的),而我很傻逼地把债券给“止损”抛掉了,那么我就立刻损失12.68元/张。而所谓在可转债上损手的人通常就是出在这种“止损”上面。而对于可转债而言,止损是很扯淡的。股票止损可能是因为你不知道底在哪里,比如当年20块钱的中石油,鬼知道它地下室下面还有18层地狱... 但是可转债是“保底”的,因为到期必定能够以106元还本,除非银行破产。所以浮亏是可能的,但是浮亏变成实亏只能说自己当初压根就不该投资可转债。

那么,这个价格投资民生可转债,我期盼的是什么呢?在今后几年,越快越好,民生银行只要能够实现转股,转债价格就必然会达到约130元,那么我总共收益就是:130/92.68-1=40%。若是碰到个牛市,民生银行又像曾经那样暴涨,那么转股的时间必然会提早到来,并且那时候转债的价格可能会超过140元。收益率会进一步提升。

因此,我没有等到一年的时间,就完成了40%利润的收益。虽然期间有更高的收益率(50%)出现过,但是因为并没有发生强赎的情况下,我没有选择直接卖掉——也没有太多时间去管这个啊~ 因此,等到发布公告,按照自己制定的规则,卖掉即可。也无需过多地理会民生银行本身的业绩会如何——毕竟我并不是投资与正股本身。

不过在结束这个转债之后,这个阶段的转债投资可以告一段落了。现在剩下的转债全部都处于高风险状态,因此不适合散户投资。而我们需要等待的,就是下一个熊市中,再有转债接近100元的保底价甚至更低。只要届时转债的游戏规则不发生改变,大家就应该把部分原本投资到银行理财产品的资金投入到转债市场。至少不会比保底的理财产品收益率差,甚至可能会有更好的惊喜。

吉力理财

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