人力资本与金融资本

吉力导读:很有意思的从金融资产配置来看人力资本的匹配。作为一个销售,偏爱比较保守稳定性的投资能够来补偿收入的不稳定。而两夫妻在两个行业,从资产配置角度可以作为对冲,而事实上,在生活相处上,也能够增进一些行业外更加丰富的话题。

在最新的资产配置理论下,每个投资者的资本被划分为金融资本(Financial Capital)和人力资本(Human Capital)。所谓金融资本,其实就是我们将真金白银投入股票、债券、基金等金融投资品中持有的那些资产,这是我们亲眼可见也是最关注的资产。

而人力资本就没有那么显而易见了,而更多是一种概念。所谓人力资本,其实就是讲未来所有工作收入折现累加后的总和,用更通俗的话来说,代表的就是你的赚钱能力。

人力资本的股性和债性

不同的工作,不仅其收入水平有高低,而且其收入的波动性同样有区别。所以在分析不同工作背后的人力资本时,我们也会将其定义为“偏股型人力资本”和“偏债型人力资本”。

比如说,在美国那些拿到终身教职的大学教授,由于大学不能解雇其,而且其收入水平也大体一致,所以未来的总收入水平大体来说是可以确定的,这样工作带来的收入极为类似于每年固定派发一定比例票息的债券,所以被视为“偏债型人力资本”。而在我国,像公务员、事业单位从业人员也具有极为类似的特性,虽然他们的收入未必高,但是胜在稳定,同样也是“偏债型人力资本”。

与之相比,眼下许多企业的工作,收入则往往与业绩与整个公司的效益挂钩,尤其是诸如销售等拿提成的工作,这些人员的收入就会有比较大的波动,好时可能收入颇丰,但是差时也可能惨不忍睹,这种和股票相似的波动性,就使其成为“偏股型人力资本”。

投资工作宜无关资产

配置理论中,分散投资是很重要的一个概念。当然,分散投资一个很重要的前提就是持有彼此表现不相关,统计学上相关系数较小的投资产品。在分析金融资本和人力资本时,这同样是一个很重要的概念,要求我们在投资金融产品时,最好与人力资本来源错位——更浅显的说,就是尽可能避免投资领域与工作过分相关。

回到文章一开首的段子,华尔街大佬在投资行业打拼,要是同时又持有了一大堆的高风险资产,绝对就是一种危险的举措。

这样的高度相关就意味着,如果市场光景好,投资得力,那么不断赚到的奖金暴增,而且自有的资产也会因为投资而大幅升值;但是反过来,一旦遇上市场不好的时候,不但奖金泡汤,自有资产也会大幅缩水,可谓是雪上加霜。如果要看这样的真实案例,请看看当年长期资本管理倒闭时,那几位创始人的资产缩水的悲惨遭遇就能知晓了。

显然,华尔街大佬选择国债作为自有资产的投资,可以通过无相关性分散风险。市场好时,自然可以多赚奖金,从人力资本上获得收益;市场糟糕甚至崩盘时,那么自有金融资本还是稳健升值,至少生活水准不会滑坡,这绝对是人力资本与金融资本的绝佳搭配。

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