选股票标的的一些建议

转载自:雪球,原文内容总结自:帕特·多尔西《股市真规则》

1. 避免小市值公司:股价易操作,不规范的地方不易察觉

2. 避免刚刚IPO的公司:因为只有在它们能卖个好价钱的时候,公司才会IPO,几乎没有便宜货

3. 一家一直处于亏损的公司突然宣告激动人心的好消息,例如它们研制成功了某些罕见疾病的新药物,或者它们即将推出某些新产品或新服务等等:这项产品的生存能力无人知晓,成功和破产各占50%,没有必要买彩票。

4. 经营活动中产生负的现金流的公司最终不得不通过发行债券或股票的方式寻求另外的融资。以前这种做法被认为可能增加了公司的风险,近来人们更关注它稀释了你作为股东投资的权益。

5. 如果一家非金融性公司5年间有4年时间不能达到10%以上的净资产收益率(净资产收益率 = 净利润 / 股东权益),它不值得你花时间。金融性公司把门槛提高到12%。而对于大量使用财务杠杆的企业,15%的净资产收益率就是筛选高质量公司的最低标准。

6. 最好的公司显示的协调一致的增长率(指的是一家公司的自由现金流相对于营收比率在5%以上,并且毛利率和销售净利率看起来像恒星一样稳定。<销售净利率 = 净利润 / 营收>),如果一家公司的盈利跳上跳下,要么它处于极端不稳定的行业,要么就是遭到竞争对手有规则的攻击。前者还好说,后者就是问题了。

7. 一家非银行公司财务杠杆比率超过4.0(流动比率 = 流动资产 / 流动负债),或者负债权益比在1.0(负债权益比 = 负债合计 / 股东权益)以上,那你就要问自己以下的问题

a. 这家公司所处的行业业务是否稳定?公司处于稳定的行业<如消费品、食品、医药等>,比处于对经济敏感的盈利飘忽不定的行业<如房地产、高科技产品>能承受更大的财务杠杆<财务杠杆比率 = 资产 / 股东权益>)。

b. 负债相对于总资产一直是以一个百分比上升还是下降?这个问题甚至比公司是否有高的资产负债率还重要(资产负债率 = 负债合计 / 总资产)

8. 一般而言,相对于那些不创造自由现金流的公司,你应该更喜欢可以创造现金流的公司,并且越多越好(自由现金流 = 经营现金流 - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金)。不过有一个例外,对于一家产生负的自由现金流的公司如果它能把这些现金投资在未来更赚钱的项目上,可能是好事。但你要确定的是,这家公司一直在不停地创造经济价值和股东财富,它们把赚到的每一分钱又投入到它们公司的业务中去,因为它们的管理团队相信它们所产生的现金始终有很多更高收益的投资机会。例如,它们的净资产收益率很稳定。

9. 这家公司总是有一次性非经常性损益的费用,或者历史上有一次性计提大笔非经常性费用的记录,就应该放弃它。这不仅仅是因为此类公司的财务报告难以分析,同时巨额的非经常性损益费用还暗示了管理团队试图给不良的财务状况涂脂抹粉。

10. 这家公司在不停收购吗?要记住,大多数收购都是失败的。

11. 这家公司有没有派发期权给员工和管理层?如果发行在外的股票持续增加量每年超过2%的话,即使公司没有大的收购,投资这家公司前也要长时间认真思考。

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