又一个堕落——闲扯美邦服饰财务造假争议

以前高中上学,公交车下车时总会经过淮海路、瑞金一路口的美特斯邦威,当初那家店面好大好大,感觉很高档的样子,因此当初作为高中生的我,从来没有买过美邦的衣服。而最近,美邦却又被顶到风头浪尖,原因在于质疑其财务造假,股价立刻直挺挺地趴下。

这次美邦是什么问题?主要是两点,关联交易和虚假出货,换言之:做假账!

其实从去年年底开始,就谈过美邦和一些其他服装零售商相当巨大的存货。什么意思?仓库里压了太多的旧衣服卖不出去。基本上如果要消化存货,今年市面上的统统都是去年的旧款,你愿意去买不?怎么办?打折贱卖呗!所以森马等上市公司的业绩相当难看,但美邦却是个奇葩——销售增长22%,存货竟然下降了8个亿!这么“靓丽”的成绩单在满是不及格的考卷里面那是相当刺眼,人家不找你挑刺,找谁?

中国A股上市公司,要是真认真挑毛病,基本上都不用干正事了。但美邦不合群,做得太过火了点。首先是把自己的衣服全部卖给了自己另外一家子公司(爱裳邦购),同时向把大量存货压给经销商,让自己上市公司的报表显得好看些。这个也就算了,最大问题在于,有媒体调查怀疑美邦把明年的销售的衣服提前给供应商“发货”并且确认了收入,可货根本就没法呢,只是在ERP里面做了调整。这个问题就大了,这是摆明了做假账,媒体抓到这点当然不会放过,而美邦搞了半天支支吾吾,出了个4000字的澄清声明,但愣是没人信,今天复盘后,股价继续跌6%。现在谁真相信你做不做假账?诚信本身就出了问题,这时候不跑,难道真等你破产清算了才跑路?

不谈事情到底如何,但股价的确是跌了,很多人也被套了。但是对于普通散户而言,有没有教训可以吸取的?当然有,看存货。美邦要学Zara等快时尚,什么叫快?就是存货周转率要高,库存进来不到半个月就卖完,然后就可以有新库存进来继续卖,这就叫快时尚,人家的存货与销售额相比必然不会高。但美邦学砸了,想要快,却卖不动,消费者压根不买账,结果存货越积越多,压了20个多亿的存货。看到这种苗头,基本上股票就该卖了。20多个亿存货要清完,基本上下一年生意不用做了,怎么赚钱? 就算拎不清的,等到今年再看看形势,消费股基本上一片惨淡,就美邦表现出色?其实去店里转转应该就能看出个究竟。很多消费股好处就在于你去逛逛马路能够见得着,男人不懂行的多问问老婆、女朋友,他们对于服装品牌、化妆品牌的销售走势基本上能够把握得八九不离十——当然,如果她不逛街那就算了。。。

张化桥在其新书《避开股市的地雷》里提到了三种地雷:

1. 上市公司埋下的地雷一般由假账、豪言壮语和报喜不报忧混合而成。有些地雷可以持续20年甚至30年不为人知。我们常见的丑闻曝光只是地雷爆炸的极少数情况。比如,企业由于某个偶然的事件,纸终于包不住火了。但是,在绝大多数情况下,股民受了重伤却永远不知道受了伤,更不知道为什么受伤。因为这种地雷没有明显的爆炸,爆炸的形式不是通过丑闻曝光的形式,而是表现为企业的利润奇怪地下滑(或者增长率比预期的低),行业莫名其妙地走下坡路,或者企业突然撇账或者重组,等等。

2. 政府埋下的地雷一般由两个元素组成:怂恿、纵容和帮助上市公司(和拟上市公司)夸大销售额、利润和历史上的缴税额;或者给这些公司吃小灶,在土地、税收、环保和资金方面给予优惠。用低价向上市的国企注资,或者用高价把上市国企的不良资产剥离出来都属于此类。但是,由于这些补贴本身都是一次性的,不可能持续,更不能持续增长,而股民买的是企业未来几十年的收益,因此,这种政府干预都具有欺诈性质,如同地雷。它给股民一次次诱惑,而股民一次次受伤。

3. 股民自己经常种下地雷:投机行为,过度自信,侥幸心理,不做真正的调研,等等。行业周期性的变化对股民的伤害也都是由于股民不愿意承认自己的能力有限。股民当然还有另外的问题,其中,不留“安全边际”就是最大的错误。

你可以看到了,其实玩股票真的挺辛苦,在辛辛苦苦一天下班后,竟然还要面对企业假账、政府监管不力的问题,最后吃亏了,那些专家还要跑出来说:你看你们都不做调研就投资。其实别怪散户,比如说美邦这种事,难道就没基金经理被套住的?难道股票全在散户手里?在A股炒股真的很累,那帮大鳄左手倒右手就把散户骗得以为国家队进场了,结果赚的还是老百姓们辛苦钱。容易吗我?

难怪很多人要寻找海外投资的机会。不过港股也不容易玩,同样有各种大鳄,但至少制度上完善些。

自己的财富,自己看紧咯。

吉力理财

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