7.8背后的意义

上周美国公布了失业率数据,结果大名鼎鼎的前GE总裁Jack Welch发tweet说:Obama竟敢造假!于是一大堆阴谋论又出现在江湖上。对于中美而言,8个数字都是有着巨大的意义。美国想把失业率降到8%以下,而中国则要保持GDP增速为每年8%。因此,美国这次公布的失业率7.8%让人吃惊也就不足为奇了。因为美联储用QE3印钞票就是为了降低失业率,并且QE3什么时候结束,也是看就业率为指标的。那既然失业率数字这么好看,是不是QE3下个月差不多就能结束了?那经济是不是回暖了?通胀是不是要上升了?美国是不是要加息了?这些很扯淡的问题都是从这个就业率引申出来的,可是看看现在的经济环境,问这些问题压根就跟白痴一样。所以这个数字被质疑也就不奇怪了。

我是石镜泉的粉丝,他的文章通常都很通俗易懂但是蕴含着丰富的知识。希望有天我也能够写出他这般的文章。今天石镜泉在《香港经济日报》上就谈论到了7.8这个数字,并且其对这个数字背后的含义以及对港股投资的影响做了一番简单的分析,这是我之前没有理解到的。特此也跟朋友们分享一下。

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这个7.8不是港元联汇的7.8,而是上周五公布的美国失业率7.8。这个7.8的好数字是假的,这不是我说的,是前通用电器总裁韦尔奇(Welch)说的,他说是奥巴马政府为竞选而做出来骗人的。

韦尔奇的话是这样的︰Unbelievable jobs numbers..these Chicago guys will do anything……can't debate so change numbers;译过来就是︰好到不能置信,奥巴马(来自芝加哥)辩不过罗姆尼,就改就业数字。

如果是其他人指摘奥巴马打茅波,不用太理会,因为政治竞选中,相互抹黑、指摘,是平常事。但此话是出于前通用总裁,一个被视为美国商界巨子之口,就不能不啄磨一下,看这个7.8是否假得了,因为此中关系到美国总统的选情,美国经济的前程。当然还有股市的行情,三情并连,怎能不讲?

假如美国的失业率真是7.8,则美国的经济增长率便应达5%,这是韦尔奇说的,如美国经济增长率真是5%这么高,则美国的通胀率应远高于美储局所定的2%目标,美储局要立时停止买债的QE,并应加息,美10年债息应回上2.5厘上(今为1.6厘),而港息怕会立弹上4厘水平,以同业拆息为基准的港楼按息,可以弹上5厘上,楼价应跌,今时认为楼价高的人可以考虑入市(但笔者敢肯定他们也一定不会入市,因为平楼是无人敢买,贵楼才有人肯追)。港地产股要跌,有3.5厘息的中移动(00941)将不吸引,中移动价或要下移至75元下,而金价可以先升(因预期有通胀),但终跌(因为美储局加息)。

以上的连串推想是基于美国失业率是真低见7.8%而又反映美国GDP增长是5%而来,港投资者一定不喜见以上的港经济劣象,但没法,只要美国经济好,港经济如果不能够也同步增长,甚至要超越5%增长而达7%、8%增长时,以上就是港经济的必然会呈的败象。所以港投资者为求自保,一定要祈求美国的失业率千万不要真低见7.8%。

今时美国劳工部公布,美国9月失业率是7.8%,负责有关统计的部门主管Hilda Solis信誓旦旦谓数据假不了,那么投资者该信不信7.8?

不管韦尔奇信不信,笔者是信了,因为这是美国政府部门的数据,真的假不了,假的真不了。假如换转是中国政府部门的数据,估计八成读者会选择不信,因为对中国数据,不少人的印象是︰真的不真了,假的真假了。今天只谈为什么笔者信7.8是真的,先要从这个7.8的调查研究方法说起。

怎样叫失业?

据美国劳工部的定义是︰

(1)某人今时无工做,但过去4星期此人都努力去找工;

(2)临时被解雇,但在等雇主召回工作者。

据此,以上的(2)其实不是真失业者,只是临时失业,在以上的(1)者就大有文章可做,例如︰

(A)某人找工作找到心灰意冷,不再找工做;

(B)某人只是懒散地找工,不是努力地找工做。

以上(A)及(B)项的人被视为放弃工作,不计入为失业者。

据以往数据,在一个长时间的经济衰退期后,的确会有不少失业者放弃找工,所以在长时期的衰退的后期,失业率通常会跌,这不关乎经济增长,而是失业者再无斗志,韦尔奇作为一个美国大商企总裁,和一个美国商业巨子,而不意识到这个失业者心灰,失业率跌的关系,而硬指奥巴马政府造假,是会被疑为有私心,为罗姆尼打保卫战,而瞎说人造假。

事实上,在一个长时期的经济衰退期下,如失业率持续升,突然跌,再突然升,就是经济将见底或已见底之兆,何解?

失业率突然跌已在上文解释了,这个跌是心灰的指标,不是经济好的指标,但今时之后,如失业率突然回升,就不同了,这可能(得强调是可能),失业者发现又多工作了,故之前心灰不再搵工的失业者,又重出江湖搵工了,于是失业人数又多了,失业率又回升了,见到这个情况,投资者就应醒觉经济或许真好转了,当然在此同时,美国的新增职位亦应有所增长,是应回至月增18万至20万个职位者。

简言之,美新增职位增,失业率升,就是反映美国经济走出谷底之兆,应考虑全线入市买股。愈跌得残的经济周期股如制造业、电力业者都可考虑,反之之前的收息股、公用股、防守性股份,就要减磅,因为经济复苏了或正在复苏中。

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