逆向投资——《投资最重要的事》笔记

《投资最重要的事》的一个核心思想就是:第二层次思维,也就是超出大众普遍接受的思维,我的理解就是逆向思维。跟着大家的决策与看法走,自己永远无法战胜市场脱颖而出,不可能所有投资者整体都战胜市场的,相反,绝大部分人会输给市场,而只有那一小部分人远远地抛开市场平均收益,从而达到了市场平均值。所以,要么就接受被动的指数投资,跟着市场走,要么就用第二层次思维思考,成为与众不同的投资者。

书中提到的第二层次思维,可以摘录一个很简单的例子:

第一层次思维说:“会出现增长低速、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。”第二层次思维说:“前景糟糕透顶,但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进!”

这是一个很简单的逆向投资思维的例子,但是谁都知道“不应该接直飞下落的刀子”,第二层次思维绝对不是直接与市场进行对抗,相反,如果书中所提到的,第二层次思维需要思考很多因素:

未来可能出现的结果会在什么范围之内?

我认为会出现什么样的结果?

我正确的概率有多大?

人们的共识是什么?

我的预期与人们的共识有多大差异?

资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何?

价格中所反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观?

如果大众的看法是正确的,资产价格将会发生怎样的改变?如果我是正确的,资产价格又会怎样?

显然,本身能够回答上述问题的,需要在理解市场发生了什么之外,还必须要理解市场反应背后的原因,历史上出现类似情况之后带来的结果以及新问题中理论推导出来的预期结果。之所以有这样的“预期”,才可能产生与众不同的见解,才有理由逆向思维来对抗市场。而且因此,才必须要考虑自己想法成功的概率有多大,是否值得进行一场“赌博”。投资玩得就是预期,就是不确定性,所以千万别问“我是否一定能赚到钱?能稳赚多少钱?”那不是股票投资,即使是固定收益投资,甚至也有违约的风险,无法拿回本金,这才有了高于银行定期利率的回报率。

所以说,真的有能力做到这些的人有多少?看看多少对冲基金和公募基金经理们的投资战绩就知道了。别说跑赢市场了,现在能够取得市场收益已经算是不错了。所以,优异的投资者才如此之难。

那为何说投资很简单呢?首先,那是巴菲特说的,那神眼里的市场和对整个投资世界的了解等同于是4维的,高维度跟低维度的生物进行较量,我们怎么玩?之所以如此,巴菲特才推荐绝大部分散户投资指数,那真的很简单,只要定额定投,在正常经济市场下,长期而言,股市必然会跟着经济走,A股这10年的奇葩景象只是因为中国股票市场的不成熟。

张三丰在教张无忌太极拳时候说“你忘得越快,越好”,因为太极讲究的一种感觉,而不是特定的套路。当学会了这里面的精髓之后,用来学习之用的套路,原本就失去了意义。无论打出什么样的拳,都是太极拳。只不过九阳神功附体外加乾坤大挪移第七层的张无忌就这么一个,武当那些麻瓜们能学学套路已经算是不错了,却还觉得很难。这跟我们觉得投资很难,但大师觉得简单,可是投资大师说来说去就这么几个人,不一个道理么?

作为麻瓜,真的对投资愿意花时间去研究的,还是得先学套路,慢慢来。而绝大部分没时间钻研却也想让自己财富增值的,就跟着市场走吧。

吉力理财

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