什么时候止损?

对于价值投资者来说,股票下跌其实是好事,因为可以用更加便宜的价格买入心爱的股票。但其中有一个非常重要的前提是:真的没有看错这支股票。对于普通散户来说,没有丰富的及时信息以及深厚的投资分析能力,如何去判断一支股票到底是被错误地低估还是真的前景不在?至少我觉得,很难判断。特别是当跟整个市场进行博弈的时候,很难让自己坚持说:我的看法是对的。毕竟有太多太多的股票,在下跌之后再也没有回到过起点。甚至阿里巴巴也是一个案例。对于普通大众而言,止损还是非常非常有必要的。但是,从长线而言,什么时候止损?这可恶地又没有答案。事实上,在投资领域,如果一旦有标准答案,那么它也立刻会失效。这才是投资的魅力所在。

短线投资以10%为止蚀

一般读者短炒股票主要看图表或者炒消息,而并不是看企业基本因素及盈利能力。如果短炒入市后股市跌10%,亲切的金子会建议止蚀。首先,如果是看图的话,股市跌10%即代表看错市,技术走势亦会因此而改变。既然买入的原因已不存在,当然应该离场。炒消息亦是如此,就算消息是真,能够传到阁下耳中的,起码已是第四、五手的消息。入市去炒,顶多是跟风赚水尾,如果股价跌10%以上,即是消息已炒完,还不止蚀只有死路一条。

中线投资以20%为止蚀

时移势易,现今的中线投资缩短为1至6个月的投资期。一般投资者主要是看好业务表现或对下一份业绩有期望而买入股票作中线持有。如果在投资期内股价节节下跌达20%,通常代表两个情况︰(1)所投资的股票业绩预期未如理想;(2)市况转差,大部分股票普遍下跌。在上述情况下金子亦是建议止蚀,因为一般投资者并不拥有大量资本,坐艇除了消磨斗志,亦同时损害机会成本。况且并不保证股价将来会反弹,所以还是忍痛止蚀,重整旗鼓再来。

长线投资亦应止蚀

有些信奉价值投资的读者认为只要买入优质的股票,即使股价下跌亦不必止蚀,因为始终有一天股价会重新反映其价值而上升。没错,如果他们买入的是真正的优质股,而优质股的本质并没有发生变化,的确不用止蚀。

可惜,一般投资者往往没有足够能力及资料去完全了解一间公司,而且企业变质亦往往无声无色无味无臭,投资者未必能及时察觉,所以永不止蚀这一招实在是非常危险。如果有投资者在10年前买入诺基亚的股票作长线价值投资,今天应该会比死更难受。就连著名投资者巴菲特亦曾止蚀美银离场(蚀73%),可见即使长线价值投资亦应订立一个止蚀位,当股价触及时便要行使止蚀。至于止蚀定在什么水平,便要看读者自己的期望了。

文章转载自:《香港经济日报》

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