Facebook依然太贵

Facebook的热闹并没有随着IPO而结束,这场Party的首日似乎给很多人留下遗憾。有新闻说开市前德国那边竟然抄到70多美元一股,这绝对是疯子。Facebook的IPO定价高不高?回答这个问题很简单,看看交易最后半小时到底是谁在守着38元的招股价避免破发就行了。目前的Facebook依然太贵。

贵不贵,先看市盈率。Facebook的市盈率如下:

  • 2011 Earnings: $1 billion       2011 PE: 100X
  • 2012E Earnings: $1.7 billion    2012 PE: ~60X
  • 2013E Earnings: $2.5 billion    2013 PE: 40X

相反,苹果的市盈率多少?

  • 2011 EPS: $35          2011 PE: 16X
  • 2012E EPS: $44        2012 PE: 13X
  • 2013E EPS: $50        2013 PE: 11X

Google现在的市盈率是19倍,Amazon是86倍。如果争辩说Apple已经太大难以持续高速增长,而Google的模式已经old,不符合时代了,Amazon.......

其实要知道,Facebook现在的盈利模式跟Google是没多少分别的,都是卖广告。甚至在通用汽车看来,同样丢钱做广告,还不如丢给搜索类的Google比Facebook更加有效。Facebook凭什么要比Google贵这么多?

跟Amazon更没法比。Amazon已经不只是做B2C电商,更是一个云计算服务提供商,这前景是看得见摸得着,不是讲故事讲出来的,看看有多少著名公司在用AWS就知道了。

100倍的市盈率,其实换句话说,理论上得等100年才能收回投资。现实中没人愿意做这种生意,股市是唯一的例外。支持那么高市盈率的是投资者对于Facebook高速增长的期待。但问题是,现在Facebook的增速是明显在放慢,你怎么还能说期待高速增长呢?难怪BusinessInsider会出现这么一个标题“DEAR GIDDY FACEBOOK IPO BUYERS: Are We Looking At The Same Numbers?”Facebook的IPO当天买入的投资者跟我们看得是同一张图么?

Facebook目前的营收就是靠广告,另外的就是游戏收入。可惜Facebook尚未像腾讯取经搞些黄钻、黑钻啥的,这种卖白粉般的游戏收入Facebook还没有上手,到底以后学不学得会,鬼知道,反正现在就是个故事。而广告已经明显放慢增速,一个主要的问题就是在于Facebook能否开发出区别于目前的广告模式。

对于GM取消在Facebook的广告投放预算,有人争辩说,GM太过时,应该用社交的思维去改变营销模式。道理没错,但是Facebook没让我看到社交营销的成效啊。来你这里做广告,就是希望能够给一个完美的营销解决方案,无论是口碑营销也好,什么营销也罢,至少给个solution吧。而现在Facebook自己也只是提供广告展示,唯一的差别恐怕就是号称“精准营销”,只对相应的人展示相应的广告,但讲了半天依然只是个展示而已啊。如果我只是借你一块地方,开个Facebook页面,自己做做广告,那我干嘛要花1000万给你Facebook?一个需要自己辛辛苦苦经营的账户得花1000万?那还不如去抢。相比之下,把钱投在更有针对性的Google岂不是更好、更精准?

投资这种科技股,最可怕的就是戴维斯双杀,等100倍市盈率坚持不下去,而收益又增长不快的时候,就等着被腰斩吧。中概股们无一不受此折磨的。Facebook到底会如何?恐怕2012Q2的业绩应该能说明更多问题,届时再回来看股价还剩下多少。

图片引用自:BI

吉力理财

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