投资,永远是说比做容易得多

价值投资者,“理论上”对于股价下跌应该更开心才是,因为一只股票的急剧下跌,但基本面又没有变化,则是意味着更好的买入机会。但,说永远比做要容易得多。巴菲特可以做一个成功的价值投资者最主要原因是:他有几乎无穷无尽的钱让他成为一个尽买者。对于他看中的股票,他从来就不需要考虑卖出的事情,这也成为了很多价值投资者的一个原则,只不过这个原则对于散户来说,几乎不可能。

从4月份开始,东岳因为有配股传闻,开始大跌,从7.5一路跌到最低4.5,跌幅远远超过同期港股15%的跌幅。原因在哪里?翻出了公司主页、公开的投行报告、以及其他相关新闻,没有找到任何答案。作为一个散户来说,我把能做的几乎都做了。东岳本身的经营是相当不错的,有打破国外垄断的氯碱离子膜技术,即使传统的产品R22制冷剂逐步因环保问题被淘汰,东岳依然有相应的新替代品,从技术研发上,这家公司还是有不错能力的。对于收入的变动,就受制于产品的价格波动,同样原材料的波动也会受到影响。因此,东岳在2012年的增速预计会大幅度放慢,而这个因素理论上应该已经被计入估值之中,没有理由中途没任何情况下就来个超过30%幅度的大跌。

既然基本面似乎并无太大变化——至少从我这等散户能够得到的信息来看,那么无论股价短期怎么跌,都不应该卖,甚至不应该每天都去看股价波动,不宜身心健康。但至少人总归是理性的人,即使隔三差五看到股价暴跌,也需要强大的心理承受能力才能面对这种K线图。很自然,自己会开始怀疑,是否有散户不知道的信息,才会造成了机构投资者如此之抛售?是否自己的眼光是错的?我觉得理性人都应该会有这样的怀疑。价格会不会影响价值?从理论上是不会的。但是,价格的确可能影响价值的,因为股票价格会直接影响到管理者的情绪以及他们认为市场对于自己企业的判断,这可能会间接影响到管理者的决策判断。所以,散户有这种的犹豫是太正常不过的了。我们没有巴菲特这种资本来产生足够的信息,也没有他锐利的眼光去判断一家企业真正的价值。发生动摇,是正常的。

偶然间也看到一篇博客讲到了类似的问题,供自己思考。

虽然我尽最大努力寻找支撑我继续坚持下去的理由,但随股价下跌,信心越来越差。这与价值投资喜欢下跌为什么不一样呢。我发现我的分析是那么的没有真实感。我一向不喜欢向别人找认同,逆向投资的关键是以事实为基础,远离大众情绪。但前提应该是如何呢。

第一, 逆向投资者,必然是一个资本配置的严格纪律实施者。非理性的市场先生可以相当不理性,价格的下跌可以从有吸引力,到很吸引人,到极吸引人,到你这为这不是真的。在后来的学习中,我了解到许多其他理论和投资大家的论述。我认为价格对企业价值有微妙的影响,一个控股股东大量质押上市公司股权的公司,价格是很影响价值的。而一个想重组企业的外部股东,对价格是否足够便宜,也是非常看中的。所以价格是一个核心因素。买到最低不可能,有钱买是你能够控制的一项优势。

第二,数据选股是有陷阱的,企业盈利质量是一项很好的安全边际,想一想去年光伏产业的情况,千万的设备,十万您拿走,工人你帮助解决就行。所以价值投资者如果你发现,这项资产可以以净资产卖出,并且有人买。你以净资产折现买入当然是没有任何问题的。你就做个破产清算人。但问题在于二级市场不破产,不清算。价值无法回归。所以才有了巴菲特在当私募经理时,运用的第四种方法,相对低估。这样的企业因为控股股东不意出售,在私人股权市场价值很高,但二级市场标价较低。很有价值。

第三,投资者素质比分析还重要,耐心,坚定不动摇(不动摇的基础是用企业经营数据说话),并且在考虑到市场不利预期的情况下,有充足的资金。七匹狼后来涨了许多,因为我没有坚持,也坚持不住。这利润肯定不是我的。因为我没有做好准备,没有真正想明白,也承受不了应该承受的痛苦。写的太乱了,总结一下

1  资金管理能使一项好点子真正发挥作用,同时能保护你的安全。

2  耐心能创造额外价值,安全边际的核心是价格,价格不是追来的,是等来的。

3  忍不了怎么办,关了电脑远离交易,还要自己忍。买时要忍,获一点蝇头小利就想卖,也要忍。

什么时候我们能理解,又慢又直的好球,芒格所说的错价理论,有大毅力,大耐心,大勇气时,我想不管是投资还是做人,都不会太差。

渐渐觉得,无论是投资证券,还是投资生意,或者自己的事业,所需要的根本特质都是一样的:能力、决断、耐心、毅力。有这样的特质,其实做什么都是可以成功的,当然有运气辅助的话,那更是如虎添翼。这样的品质有部分是性格决定的,而有些是可以后天学习得来的,比如能力和决断或勇气,这些背后都是依靠知识和经验建立起来的,初生牛犊不怕虎的精神是不可能一直有效的。

作为散户投资者,我们能做的其实并不多。除了渐渐从失败中总结,慢慢积累经验值,并且不断巩固甚至拓展自己的能力圈之外,其他的也不用过多地考虑。我虽然一直学习很多投资大师的投资理念,但也非常明白,说出来的理念和真正做是两回事,并且即使是一回事,我邯郸学步也不会成,一没资本,二根本不可能。我们能够做的,只有把优秀的理念和自己的经验结合在一起,形成符合自己投资方法,寄希望与获得持续的成功。即使在投资回报上真的跑不赢指数(长期,至少10年),其中的乐趣和收获也足以让自己满足了。

记住:对于我们这种普通人来说,最终的财富依然是需要靠自己辛勤工作得来的。投资理财,只是让我们更好地管理积累起来的财富。一夜暴富的梦想,或许只有在那个特殊年代,比如05-07的超级大牛市,或者彩票、澳门那里才有,不是所有人都有这个命的......

引用部分摘自:http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dde9d9e0102e08i.html

吉力理财

您可以选择一种方式赞助本站

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: