巴菲特的抄底人生

这是一篇很有意思的关于巴菲特几次成功抄底的案例。当然,巴菲特的抄底并不是每次都成功的,伯克希尔纺织业务就是个失败。除了带有兴趣地了解历史之余,其实想想我们应不应该抄底?我个人觉得,普通散户应该是没有能力去抄一个企业业绩的底的。换句话说,如果是因为业绩而出现的大跌,这把飞刀我们是没有能力去接的。如果是整个市场的恐慌性抛售,那或许可以按照自己的风险承受能力,分批买入。前提还是:在自己的能力圈之内,确保企业的基本面没有很大变动。

To be or not be?这是个问题!当莎士比亚借哈姆雷特之口说出这句充满周易味道的精辟话语时,他一定不知道有个叫股票的玩意儿,会让后世的投资人一次又一次、周而复始被这个问题折磨。

中国的投资者对此更是深有体会,从金融危机时的A股自由落体似的暴跌,到2010年中概诚信危机引发的恐慌,再到标准普尔降低美国AAA评级引发的全球股市狂泻,短短4、5年间,生存还是死亡?抄底还是不抄?亲,纠结啊!

先知是不会纠结于这个问题的,特别是奥马哈的那位先知---巴菲特,对这个问题更不会含糊。他的应对方式就是一个字:抄!老爷子的出生其实就是一次抄底:1930年,老爷子那从事证券经纪业务的父亲因股市崩盘而失业,在家里无所事事,所以就…..有了他!

事后证明这是一次伟大的抄底,老爷子在此后的岁月中把与生俱来的抄底本事发挥的淋漓尽致,无论宏观还是微观,无论大势还是个股,在超过半个世纪的投资生涯中,老爷子留下了无数抄底的经典案例。

从宏观大势来看,巴菲特历史上有 4次抄底最为有名:

1、70年代抄底《华盛顿邮报》

上世纪60年代末到80年代初期对投资者来说是个艰难的年代。1973年,“漂亮50股”的股价大幅下跌,指数下跌近15%,市场摇摇欲坠。1974年10月初道琼斯指数从1000点狂跌到道指一路下跌至577.60点,大盘两年下跌40%。恰恰就是在这两年中,自1969年以来就退出股市的巴菲特果断出手, 在1973年的春夏两季,巴菲特投下1060万美元,收购了《华盛顿邮报》12%的B股股份,一举成为该报的第二大股东。不过巴菲特抄底的水平真“不怎么样”,收购完成后,他的持股市值也从1973年的1060万美元下降到1974年底的800万美元,到1976年一直都低于他的收购成本(有都少人能咬牙3年没收益?)。不过《邮报》此后就顺风顺水,这笔投资从1000万美元增长至超过10亿美元,涨幅超过100倍。
至今,巴菲特依然对那时候市场的便宜货之多、估值之低念念不忘,在评论当时的情况时,巴菲特幽默地说,自己就像一个身体强壮的小伙子来到妓院一样。购买股票的好时候到了。

2、1987股灾

1987年股灾之前,是个大牛市,1984年到1986年,美国股市持续大涨,累计涨幅2.46倍,巴菲特1985年就大幅度减持股票。在牛市的全盛期,巴菲特只保留了三只永久持有的股票,把其余所有的股票都卖了。他的助手说:“命令很明确:把一切都卖掉。”

1987年10 月19 日星期一,恐慌抛售终于发展成了大崩溃,这成了历史上第一个黑色星期一,道•琼斯跌了508 点,或者说22.6%。

这次大跌之后,1988年他开始买入可口可乐,1989年又继续增仓,一共买了10亿美元。同时期他又买了6亿美元的吉列可转换优先股。

这次可口可乐的投资增值幅度没有华盛顿邮报大,但是由于投入资金大,为巴菲特带来了巨大的财富,时至今日,这笔投资的市值依然在百亿美元之上。

3、网络泡沫、亚洲金融危机后抄底中石油

很多人忽略了巴菲特的这次抄底。当时的背景是,1999年是巴菲特最难熬的日子,只赚了0.5%,大大落后于大盘21%的涨幅。大家纷纷指责巴菲特的投资策略过时了,网络科技股的时代来了。先知就是先知,此后三年大盘跌了一半,巴菲特不但没亏,还赚了10%。与此同时,亚洲金融危机硝烟未散,许多股票跌至荒唐得地步。2003年,巴菲特在仔细研究了中石油年报之后出手,在1.10港元到1.20港元之间的价格陆续买进11.09亿股中石油H股;随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股,持股量增至23.48亿股,成为仅次于英国石油公司的中石油第三大股东。7年时间里,中石油H股的股价稳步攀升,在2007年6月底达到11.49港元。据不完全统计,4年时间里仅中石油一项投资就为巴菲特取得了超过7倍的收益。

4、次贷危机后的大笔购买

这是巴菲特动用资金最多的一次抄底,动用资金超过160美元。主要投资如下:对高盛集团投资50亿美元,将用于购买高盛集团的永久性优先股,股息率10%,。巴菲特还将获得买入50亿美元普通股的认股权证,可以在五年内行使,行使价为每股115美元。

购买30亿美元通用电气永续优先股,享有10%/年的优先股红利。同时在5年内可以按每股22.25美元的行权价格买入30亿美元的普通股。

其他的投资还有投入65亿美元帮助Mars公司收购口香糖生产商箭牌公司,出资30亿美元协助美国陶氏化学公司收购特种化学品制造商美国罗门哈斯公司,出资3亿美元购买哈雷的债券,年息15%。。。什么?还有比亚迪?是的,还有比亚迪,不过比亚迪对巴菲特太小啦,投入只有2.3亿美元,九牛一毛啊。

巴菲特不仅善于抄大势的底,也善于抄个股的底,通常他会买入他了解的、但是经营陷入困难又不会倒闭的公司。比较著名抄底个股的案例有以下几个:

1、 抄底美国运通

美国运通也是老爷子几出几进的一笔投资。顺便说一句,运通和富国银行的是同一对兄弟创建的哦(多么NB的母亲,才能生出这样的孩子,我汗)。巴菲特从1956年开始独立管理投资,到1966年,十年赚了11.5倍,而同期大盘只涨了1.22倍,巴菲特远远高于大盘。但是此后两年股市又上涨了40%(同期老爷子把原来管理的资金退还给投资者,把公司清盘。在他退出之后,大盘从1970年到1972年三年又涨了40%,可见当时市场牛劲十足啊)。 1964年年初,巴菲特合伙企业管理的资产总额是1,750万美金(老爷子当时还年轻啊,就那么多钱),6月底,巴菲特合伙人企业已经拥有300万美元美国运通的股票,占当时总资产的17%(真是大手笔)。当时美国运通整陷入“色拉油欺诈案”而处于破产边缘。巴菲特利用了市场的情绪,在自己缜密调查的基础上,3个月内净赚40%。此后奇迹仍然在继续:到1966年时,巴菲特的美国运通的净值已经到了1,300万美元。一年半的时间,巴菲特净赚300%倍多!

2、 抄底GEICO

1970年 拉尔夫•C•吉登接任GEICO董事长,而公司的战略却扩展得过了头,公司大规模的扩张,不断增加人员和办公设置,导致经营成本大幅度上升,不仅是储备金与保单数目越加不匹配,客户也从原来定位于谨慎而保守驾驶的白领,发展到蓝领和21岁以下的年轻人,这样保费的支付比例大幅度上升。1974年GEICO出现了28年以来的首次亏损。1975年二季度爆出更大的亏损。1972年,GEICO的股价为61美元,一年后跌去50%,1974年继续下跌至10美元,当公司董事会宣布预计出现亏损时,股价再次下跌至7美元。1976年股东年会上,拉尔夫被迫下课。之后,董事会选择了旅行者财产事故保险公司43岁的保险业老手约翰•J•拜恩担任新的总裁。此时巴菲特开始购买GEICO的股票,他以平均每股3.18美元的价格购买了1294308股普通股,又在优先股上投资了1940美元。两年后,他再次投资4700万美元,以平均每股6.67美元价格购买了720万股股票,总共在GEICO上投资了7050万美元。拜恩的努力使得GEICO脱离了困境,不到半年,GEICO的股票就上升到8.125美元,翻了4倍。1977年,GEICO取得了盈利5860万美元,顺利实现了扭亏为盈。

巴菲特在这笔投资中赚了多少?巴菲特在后来致股东的信中写到:1996年,我们以23亿美元的价格购买了GEICO公司50%的股票,这笔投资随后变成了46亿美元。。。20年间,巴菲特当初7000万美元投资增值超过50倍,并且 GEICO还在增长!

3、 1989-1993年 富国银行

富国银行又是一次成功的抄底。当时,加州陷入了房地产危机(怎么又是房地产?人类从历史中获得的教训就是人根本不会吸取任何教训啊),当时富国银行是加州地区第二大的房地产抵押贷款商。巴菲特1989年开始少量买入,90年开始大量买入,以2.9亿美元,五倍不到的本益比(若是以税前获利计算,则本益比甚至不到三倍),买进了富国银行10%的股份。不过,对富国的投资也非一帆风顺。90年富国银行赚了7.11亿美元,比89年增长18%。91年因为提取坏账准备,富国银行只挣了0.21亿美元,92年增加到2.83亿美元,仍远低于90年的水平。老爷子不为所动,92年继续买进达到630万股,占11.5%。93年巴菲特向美联储申请收购富国银行获得批准。93年1月,巴菲特以每股106到110美元继续吃进富国银行股票。。。

后来怎么样?后来巴菲特在富国银行上赚了逾30倍!而且从此富国成为了巴菲特的最爱之一,甚至在08年金融危机中,还动用私人账户,增持了富国银行。

转载自:http://xueqiu.com/9777829407/20352000

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