奢侈品牌箱包TUMI上市路演

美国箱包品牌TUMI2011年4月19日登陆纽交所, 收报26.5美元,较发行价上涨47.22%,首日成交量达2089万。上市首日,TUMI市值达到18亿美元,市盈率80倍!

1、简介

TUMI创立于1975年,主要产品以旅行包,商务包为主,在全球超过70个国家有售,共有1600多个销售点。
TUMI 2011年销售额3.3亿美元,运营利润6000万美元,截止2011-12-31,拥有自营零售店97家,其中83家在北美,14家分布在欧洲; 在超过70个国家拥有1500家批发形式店铺(批发店铺分为:partner stores, specialty stores, travel retail)。整个电商(自营+其他电商网站销售)占到2011年销售额的10%

2.发展历史

TUMI 仅有30多年历史,创始人是 Charlie Clifford 。70年代,TUMI的产品主要是手工制作的棕色皮制旅行包。经过30年的演变,TUMI的产品不断升级,产品线也不断拓宽。路演中,CEO表示,TUMI对未来的规划是:

  • Be more a retailer(加强零售属性)
  • Be a lifestyle player (箱包品牌—生活品牌)
  • Be a premium player (高档品牌)
  • Be a global player (全球品牌)

3.六个产品系列

TUMI目前的产品主要分为六个系列

  • Core:标准产品——alpha系列等
  • Premium:高档产品,占60% 销售额  (听得不太清楚,不能完全确定)
  • Woman's:女性产品,2008年9%销售额——2011年11%销售额
  • Accessories:配饰类,2008年 8%销售额-2011年14%销售额
  • T-TECH: 年轻,休闲
  • SPORT

4. 投资要点

TUMI的定位和另外一个奢侈箱包品牌Rimowa是相似的,比新秀丽定位要高得多。同时,TUMI除了箱包之外,也在拓展至其他服饰配包。

从销量来看,TUMI的销量远不如新秀丽,但要比RIMOWA要高得多。在IPO里,公司当然会吹增长潜力无限啦。

TUMI的增长主要靠扩展产品线。TUMI不满足仅仅做一个箱包公司,立志成为一个生活品牌。那么,在产品的开发上,也会向一般的服装配饰类品牌靠拢:加快产品的开发速度,以提高客户购买率。

CEO Jerome特别提到,之前TUMI每年90%的新产品都和老产品长得一样,而现在,每年40%的新产品是真的新东西。具体到具体产品线上,各有不同的推新策略,比如更换颜色或季节性的材质等等。设计上,也通过和其他领域设计师的合作,推出一些限量设计产品。

目前TUMI的渠道主要是直营和非直营部分。直营部分(2011占销售额48%,运营利润率29%):将现有直营零售店至少三倍/ 推出更经济型产品/ 电商带来的机会;非直营部分(2011占销售额52%,运营利润率32%):扩大批发形式销售点的分布/ 提升品牌知名度及国际合作关系。

TUMI的产品质量和科技化创新是其立足之本。

5. 增长策略

增长策略主要分为五部分:1) 扩大店面基础(三倍现有自营零售店等,参考上文);2) 提升单店运营效率;3) 增强全球非直营销售;4) 不断推出新产品;5)扩大电商规模(2011年获得55%的增长,占销售额10%)。

公司计划每三年在北美及西欧地区新开8-16家零售店,目前有超过200个潜在店址在考察中。CEO Jerome表示新店的开设重视选址,位置将毗邻其他一线的生活品牌,而不是躲在哪个卖场后面开个专柜。这一点符合TUMI未来的发展策略。2011年,96%的正价店获得同店正增长。

TUMI2011年的坪效增长,但是同店增长率有下降,不过仍然维持较高的增长率。

2011年全球增长主要依靠非直营销售,主要增长点依然是在中国......

6. 财务状况

2011年销售额3.3亿美元,同比增长31%;运营利润6000万美元,同比增长49%;净利润3900万美元,同比增长89%;2011年运营利润率32%,2010年及2009年分别为29%,18%。

现金流非常不错,2011年经营现金流4000万美元,自由现金流2500万美元。

7. 总结

长期目标:

  • 营收增长:15%-20%
  • 运营利润增长:20%-25%
  • 运营利润率:25%左右
  • EPS增长:20%-25%

但是,按照这种增长速度,给80倍的市盈率?是不是有点太夸张了???

 

节选自(雪球 陶然整理)

吉力理财

您可以选择一种方式赞助本站

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: