买股是买什么?

在今天的香港《经济日报》上,石老一篇“买股是买什么?”看上去挺有启发,很简单的道理,但是却不是所有人都能看得清。特别是如今“Buy and Hold”策略早已经不再适用。A股已经回到10年前,但10年间在冲上6000点时发大财的并不在少数。而在如今的闷市,利用波幅来回炒赚钱也并非没可能,只不过我自己的功力远远不够罢了...读读石老的文章,总会觉得受益颇多。以下是部分节选。

撰文:石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管

投資者買股,究竟是買股票的甚麼?大家且想一想。

基礎分析者會謂是買股的盈利前景、資產、低負債、派息,技術分析者會謂是買在上升通道中的股。但如大家再問為甚麼該股的盈利前景好,資產值好,低負債、高派息,股價在上升通道?答案可能又回歸到天時、地利、人和。

大氣候很多時會決定股價的一大半,有謂順勢之時有「時來風送滕王閣」風騷;逆勢之時有項羽之歎︰「時不利兮,騅不逝。」大家且看滙豐(00005)和新地(00016)在1991年至2001年時的股價走勢(見附圖),當時正值中國的經改有成果帶挈香港經濟起飛,港中產崛起,要多了銀行服務,亦要求多了房屋,結果當然是這兩隻股票的價格飛升。由2001年至今,整體的經營環境都較前沒那麼容易,結果是這兩隻股的股價10年來仍是兜兜轉轉,有波幅無升幅,但這不代表大家不可以自這兩隻股中賺到錢,他們的波幅是嚇人的,但如像1990至2001年般的長揸就不可以有大利了。大氣候變了,投資者投資之法亦不能不變。

地利與人和是相關的,是有關於該公司的人才,合作與市場定位,進退策略等等,完全要由管理層去做。打個譬喻是大氣候是有金自天跌落嚟,係人都可以有金執,但怎樣才執得最多,執得最快,執得最省力,就不能不靠管理層的部署和調配。有時有些公司管理層換了,換到無心力撑,又或力不從心,再加上大環境變差,便大件事。隻8號仔就是箇中代表,8號仔的前身香港電訊是一家獨大,業內技術好,走位好,故成為基金愛股,8號仔的今生也一度為基金愛股,但愛愛下就斷愛,股價就大家有眼睇,原因?市場不認為今時的管理層能做出成績來。雖然2001年至今的大氣候不佳,但三股相比,明顯見出,管理層努力經營並能抵禦不佳的大氣候者,就算股價十年如一日,亦不會使股民損手爛腳,但如管理層在大氣候不佳時,又未能善為妥善應付劣境,則股價必江河日下。

到此大家應知道,投資者買股,實則是要買兩樣。

⑴要買順應大氣候之股,賺錢會事半功倍;

⑵要買好的管理層,在大氣候有金執時會執多啲,在大氣候無金執之時,至多是賺少啲,不會蝕到阿媽都唔識。

這兩個買股法是有點奇怪的,但大家可認同?

吉力理财

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